随着圣诞节的到来，美股在经历上周短暂的剧烈调整后快速反弹，乐观情绪也洋溢开来。昨晚美股因圣诞假期提前三小时休市，但在科技股的强势带动下主要指数全线收涨，至收盘纳指上涨1.35%重新站上2万点关口，标普500指数上涨1.10%，道指上涨0.91%（Wind数据），给大家期待的“圣诞老人行情”开了个好头。
所谓的“圣诞老人行情”，通常是指岁末年初的一周。根据《股票交易员年鉴》统计的每年最后5个交易日和下一年头两个交易日数据，美股在此期间大概率表现强劲：过去70年，标普500指数在这七个交易日里平均涨幅约1.3%，在此期间走出上涨行情的概率也高达78%。
但今年与以往有些不同的是，在连涨两年之后，美股估值已经来到历史高位，而近期美股内部也再次分化。道指上周创下近50年最长连跌纪录背后，是受益于大选结果上涨的周期板块和市场广度扩张遭到逆转。前期新任总统带来的股市乐观预期似乎已经消化，就职临近是否会出现新的动向，政策如何实施，都会给市场带来了一些不确定性。
另一方面，货币政策的不确定性也是一个较大的扰动因素。上周美联储12月利率决议如期降息25个基点，但明年的降息频次预期降低，市场对此反应剧烈，调整来得快去得也快，符合美股消化利空的一贯风格。正如前几天跟大家分享的，回调可以消除股市的一些泡沫，有利于明年股市走得更健康，但目前的复杂环境下，这样的波动可能也会不少。
从最新的数据来看，美国商务部当地时间20日公布的11月美国个人消费支出(PCE)价格指数环比上涨0.1%，同比增长2.4%，均低于市场预期，显示通胀形势好于预期。而世界大型企业联合会周一公布的数据显示，美国12月消费者信心指数下降至104.7，远低于预期值113.2。在预期新一届政府会带来一系列政策变动的背景下，市场也不乏对经济前景的担忧。这给后续货币政策的制定又增加了更多难度。
而企业层面近期出现不少乐观的进展，不管是ASIC专用芯片的市场追捧，科技大厂海外进一步的建厂扩张，还是智能手机龙头未来AI应用端的乐观预期推升股价连连创出新高，正如我们反复强调的，科技是推动社会前进的最大生产力，AI革命将是一个长期的过程而不会仅仅昙花一现。在这样的认知前提下，我们更有信心可以长期挖掘出好的标的，享受时代的红利。
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