虽然美联储12月的降息如期而至，但鲍威尔的鹰派言论，使得市场再次担忧起“高烧不退”的通胀。不过上周五（12.20）出炉的PCE低于市场预期，“七巨头”率先开启反攻，最终美股又一次盘中完成翻身逆袭。
美股的回暖带动全球市场风险偏好再次提升，A股方面由于部分中小盘个股面临“ST”风险，资金开始切换到以沪深300为代表的大权重，风格再次转变。今天我们主要聊聊沪深300。
1、银行业获大股东增持明显
据Wind数据，截至12月23日，今年以来已有26家上市银行股东披露增持计划。大股东频频增持银行股背后，存在多类原因。一方面，近期监管对破净股的市值管理提出要求，部分银行市净率长期处于低位，大股东增持符合监管导向。另一方面，部分银行可转债到期在即，但转股率偏低，难以补充银行的核心一级资本，借大股东增持提振市场信心。
图：申万银行市净率
数据来源：wind，截至2024.12.20
由于银行板块属于典型的周期板块，长期处于“破净”再到修复“破净”的状态中，历史回溯看，上一次修复“破净”还是在2017-2018年的阶段。
截至2024年三季度，整个银行业占沪深300的行业权重为12.3%。随着政策发力以及股东增持助力，银行业的修复有望助推沪深300的估值进一步提升。
2、权重风格偏好提升
每到年底，权重资产都会成为机构以及险资配置的主要方向。Wind数据显示，截至三季度保险持有股票及证券投资规模增长至4.1万亿元，为2013年数据公布以来新高，仓位环比上升至12.8%。
当前险资仓位刚回到历史均值附近，结合政策鼓励中长期资金入市，险资仓位可能仍有进一步提升空间，有望对权重风格继续有资金面支持。
图：沪深300最近六年的分红情况
数据来源：wind，截至2024.12.23
除了资本利得外，稳定持续的高分红一直是沪深300最为引人注目的一个特点。Wind数据显示，从2019年开始的每个自然年，沪深300分红金额都在逐步提升，最近三年的股息率都维持在3%附近。
3、风险溢价逐步下行
沪深300指数作为市场核心资产的代表，还有一个隐藏福利，即该指数的风险溢价通常被定义为“股债平衡”的关键指标。即风险溢价提升，市场偏好债券，反之，当风险溢价下行，市场更偏好权益。
图：沪深300的风险溢价
数据来源：wind，截至2024.12.23
Wind数据显示，截至2024.12.23，沪深300的风险溢价为6.14，期间虽有反复，但从9.20日起已经开始回落。作为对比，2021年2月19日，沪深300溢价只有2.48。在政策助推以及经济基本面逐步修复过程中，沪深300有望再次重返巅峰！
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