海尔智家股份有限公司成立于1984年，1993年11月19日，海尔智家在上海证券交易所上市，是中国最早上市的公司之一，也是最早入选上证180成分股指数的蓝筹股公司之一，并于2019年被纳入MSCI全球指数。2018年10月24日，海尔智家成功在德国法兰克福交易所主板发行D股。2020年12月23日，海尔智家成功在香港主板上市。至此，海尔智家实现“A+D+H”三地上市，构建与全球化运营同步的全球资本平台。公司始终秉承“以用户为是，以自己为非”的理念，坚持创业、创新精神，不断适应时代的发展。公司坚持海外自主创牌，通过自身的持续耕耘与行业整合，先后收购日本三洋白电业、美国GE家电业务、新西兰Fisher&Paykel业务，持股墨西哥MABE48.41%股权、收购意大利Candy公司，构建“研发、制造、营销”三位一体的全球化竞争力，通过不断优化资源整合能力、发挥全球战略协同优势，实现“海尔、卡萨帝、统帅、美国GE Appliances、新西兰Fisher&Paykel、日本AQUA、意大利Candy”七大世界级品牌布局与全球化运营。面对物联网时代的机遇和挑战，海尔智家坚持智慧家庭战略，紧跟时代脚步，推进物联网生态转型，聚焦用户最佳体验的持续迭代，为消费者提供智慧家庭解决方案，创造全场景智能生活体验。
《 百优价值网(www.100est.com)》通过可视化技术手段，对 $海尔智家(SH600690)$ 从 2014 年2024年12月的市盈率（PE）和市净率（PB）的走势进行了分析。
一、海尔智家 2014 年至今 PE、PB 变化分析
市盈率（PE）变化分析
2014 - 2016 年：PE 值相对较为平稳，大致在 10 - 15 之间波动。这一时期家电行业整体处于稳定发展阶段，海尔智家的盈利相对稳定，市场对其估值也较为稳定。
2017 - 2018 年：PE 值开始上升，从 15 左右上升到 20 - 25 区间。这可能是由于家电行业消费升级趋势明显，海尔智家作为行业龙头受益于高端产品销售增长，市场对其未来盈利预期提高，从而推高了市盈率。
2019 - 2020 年：PE 值波动较大，在 20 - 30 之间波动，并且在 2020 年出现一个峰值。2020 年受新冠疫情影响，市场波动较大，但海尔智家在疫情期间展现出一定的韧性，可能有投资者看好其后续复苏能力，导致 PE 值上升。
2021 - 2022 年：PE 值从高位回落，在 15 - 20 之间波动。随着疫情常态化，市场对家电行业的预期趋于理性，同时行业竞争加剧，海尔智家的盈利增长面临一定压力，导致市盈率下降。
2023 - 2024 年（预测）：PE 值继续保持在 15 - 20 区间波动，市场对海尔智家的估值趋于稳定。
与行业平均及中值对比：2024 年 12 月 12 日，海尔智家的市盈率为 14.94 倍，而当时家电行业平均市盈率为 24.36 倍，行业中值为 24.51 倍。2023 年 12 月 23 日，其滚动市盈率为 14.47 倍，显著低于行业平均水平 22.22 倍和行业中值 23.91 倍。
与同行业主要竞争对手对比：2023 年，格力电器的 PE 值为 8 倍，美的集团为 15 倍. 2024 年，美的集团年初至今 PE 值 10.83 倍，格力电器年初至今 PE 值 6.97 倍，海尔智家年初至今 PE 值 12.5 倍。由此可见，海尔智家的 PE 值高于格力电器，但低于美的集团。
市净率（PB）变化分析
2014 - 2016 年：PB 值在 2 - 3 之间波动。这表明公司的股价与每股净资产的比值较为稳定，公司资产价值得到市场较为稳定的认可。
2017 - 2018 年：PB 值上升到 3 - 4 区间。这可能是因为公司在这一时期通过技术创新、品牌建设等手段提升了自身的竞争力，市场对其净资产的估值提高。
2019 - 2020 年：PB 值波动剧烈，最高达到 5 - 6。一方面可能是疫情导致市场波动，另一方面可能是海尔智家在这一时期进行了一些战略投资或资产整合，市场对其资产未来收益预期提高。
2021 - 2022 年：PB 值从高位回落至 3 - 4 区间。随着市场情绪的平复和公司运营回归常态，市净率回归到较为合理的区间。
2023 - 2024 年（预测）：PB 值预计维持在 3 - 4 区间，反映市场对海尔智家资产价值的稳定认可。
据华泰证券 2024 年 4 月 30 日研报，海尔智家 2024 年预测市净率为 2.35 倍，2025 年为 2.05 倍，2026 年为 1.79 倍。目前白色家电行业 PB 仍处于近年低位，但白电板块整体具备低 PB、高 ROE 的特点。海尔智家作为白电头部企业，其 PB 值在行业内处于相对合理的水平，不过相较于厨电、黑电等其他家电子行业，白电的 PB 值相对较高。
二、结合行情分析
行业趋势影响
消费升级：2017 - 2018 年家电行业的消费升级趋势使得海尔智家能够通过推出高端产品提高盈利水平，进而推高了 PE 和 PB 值。消费者对高品质、智能化家电的需求增加，海尔智家的品牌和研发优势使其在这一趋势中受益。
竞争压力：2021 - 2022 年行业竞争加剧，众多家电品牌在技术、价格、市场份额等方面展开竞争。海尔智家面临的竞争压力增大，导致盈利增长放缓，市盈率和市净率相应下降。
宏观经济与政策影响
疫情影响：2019 - 2020 年的新冠疫情对家电行业产生了冲击，但同时也促使行业加速数字化、智能化转型。海尔智家在疫情期间的表现得到部分投资者的认可，导致 PE 和 PB 值出现波动。政府在疫情期间出台的一系列刺激消费政策也对家电行业有一定的支撑作用。
经济复苏：2023 - 2024 年随着经济逐步复苏，家电行业需求有望回升，但同时也面临原材料价格波动、汇率变化等不确定因素。海尔智家在这一时期的估值趋于稳定，反映了市场对其在经济复苏过程中能够保持稳健经营的预期。
公司战略与运营影响
技术创新与品牌建设：海尔智家在 2017 - 2018 年期间可能加大了技术创新和品牌建设投入，提升了产品竞争力和品牌价值，这在一定程度上提高了市场对其的估值（PB 值上升）。
资产整合与战略投资：2019 - 2020 年可能进行了一些资产整合或战略投资，如并购相关企业或拓展新业务领域，这使得市场对其资产未来收益有更高的预期，导致 PB 值出现波动。
总体来看，海尔智家 2014 年至今的 PE、PB 变化反映了其在行业趋势、宏观经济和自身战略运营等多方面因素影响下的市场估值变化。
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