今天又是近4400家下跌,但大盘几乎没跌,上涨50跟沪深300还是红的
工商银行大涨2.36%创出历史新高,一众蓝筹股为指数的维稳立下了汗马功劳,对应的小盘股就惨了,两市今天跌幅中位数-2.13%,万德微盘股指数-3.16%
万德微盘股指数自12月12日见顶以来,9个交易日已经跌了15%+,如果是一般散户持有一二十只这种微盘股策略来说,这波回撤估计在20%左右
风浪越大鱼越贵,小市值作为年化收益最强的单因子,也有着回撤巨大的缺点,想想年初短短不到一个月回撤50%+的惨状,无脑持有基本上没几个人能坚持得下来
所以,小微盘策略,必须择时,必须择时,必须择时!
微盘股超额来源
微盘股的核心超额其实主要来自于两点:
1. 市值排序,极端暴露小市值这个超强的超额因子
2. 定期轮动,始终持有市值最小的N只,变相的高抛低吸
其他的附加项,比如现金流,营收,ROE,股息率等筛选都是锦上添花,主要就是过滤掉一些可能会踩雷的玩意,提升安全性,这个看个人喜好就行
所以你看,其实这个策略很简单,就是一些简单的筛选,然后市值排序,定期轮动就完了
策略简单,但按照上面的策略来无脑持有,基本没人能坚持下来,所以必须要采取措施减少波动性
减少小盘股回撤的一些思路
1. 在1、4、12月空仓,也就是利用日历效应
在小盘股历史表现相对较差的月份空仓，同时防止踩雷，关于日历效应的个人看法，详：微盘股策略日历效应靠谱吗
优点是简单无脑，回测看很有效，缺点是处理方法比较粗糙，属于一刀切，适合新手以及求稳的人
同时由于A股年龄比较短，创业板更是只有十多年的历史，日历效应缺乏足够的数据样本支撑，有过拟合的风险
稍微进阶一点：
2. 设置止损以及移动止盈
这个其实就是右侧交易的一种，小盘股的涨跌延续性其实较好，趋势性比较明显，因此设置止损跟移动止盈，可以有效的截断亏损，让利润奔跑
比如买入后亏损10%清仓，，上涨超过一定幅度，比如20%，同时回撤10%，也清仓
优点是能抓住大级别的行情，也能躲过大级别的下跌，缺点就是所有的右侧交易策略的通病：震荡市会被震出翔
同时，还需要考虑卖出后什么时候买入，因此，对交易能力有一定要求，不适合新手以及纪律性不好的人
3. 利用动量因子等其他指标，与其他资产轮动
这种方案其实也是右侧交易的一种，由于引入了其他策略，可以更大的利用时间价值，不存在空仓的情况
比如比较多个策略的动量，或者一些其他效应，比如银行股强势的时候，市场往往不太行，这个时候微盘股可以考虑适当减仓或者清仓
优点是潜在收益可能更高，缺点是比较复杂，同时引入其他策略不能保证微盘股跌的时候，其他策略就一定是涨，仍然可能出现较大的回撤
4. 综合判断
综合考虑市场，微盘股的估值，情绪，动量，趋势等多种因素，进行择时或者轮动，这也是我目前采用的方案，我每天更新的关于微盘股的两张图标数据以及大类资产的评分，成交量等等就是重要的参考
优点是上限可能更高，但比较复杂，需要一定的数据分析能力及经验，效果好不好很看个人水平，说不定一顿操作猛如虎，一看净值0.5，不属于通用方案
总的来说，微盘股的投资难点，主要是在控制回撤上，大家有好的想法也可以留言，一起交流下
微盘策略后续展望
首先,整体看牛市,这个是基调,除非这个基调发生变化,微盘策略仍然值得关注,目前来看,维持这一观点
以我自己的微盘策略来讲，如果这段时间不择时，回撤大概20%多一点，目前实际回撤6%左右,超额明显,但这还没完,需要等后面重新买入才算结束这一个操作的周期,所以有必要对后续做一个计划:
策略无脑持有的情况下历史回撤如下:
一般来说,跌幅最大的区间,一般出现在两种情况下:
牛顶,泡沫结束的时候,如15年6月
熊末,流动性枯竭,情绪踩踏,如今年初
从目前的数据看,显然两者都不是,因此这一次小盘股的调整幅度,我猜测大概率不会有年初那么深
对比其他时间段的数据,大概就是30%多
目前已经回撤了20%,也就是说还有差不多接近一个跌停的位置,空间其实很有限了
当然,历史不代表未来,直接用历史数据对标,有刻舟求剑的意思,所以在这个基础上,我会考虑更明确的数据信号,但总的来说,我认为小微盘再继续深度下跌的概率不是很大了
附:小微盘指数本身估值:
考虑牛市的前提下,其实看小微盘的历史估值的话,不算太贵,但小微盘相对大盘成长的估值很贵,属于历史顶部区域(详后面的图表)
历史估值很可能被突破,比如19年的白酒,但出现这种情况,多留个心眼总是好的,然后执行右侧交易,趋势良好就持有,趋势走坏了就果断离场
市场概况
大类资产跟踪
市场规律: 长期均值回归,中短期强者恒强
使用说明书:
在弱相关性资产之类进行动量轮动(动量策略详:靠它,散户也能跑赢市场)
在资产明显低估时配置,高估时卖出
短期的情绪冲击会放大波动,出现超买超卖的极端情况,可能会出现很好的交易机会
大小市值风格观察
从历史数据看,大小市值风格的切换频率一般不会很快,而且切换之后很难逆转
用微盘股指数代表小盘,创业板50代表大盘,刻画出两者的相对走势,有助于识别大小风格的切换
特别声明: 文中标的仅供自己思考总结用，不作为投资依据
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