六氟磷酸锂周期反转，龙头盈利将暴增。

1 价格：明确触底信号

六氟磷酸锂市场价格企稳触底。六氟磷酸锂作为锂离子电池电解液的关键原料，其价格动态与碳酸锂市场紧密相连，24年以来碳酸锂价格基本止跌企稳，六氟磷酸锂价格也趋于稳定。另一方面，六氟磷酸锂也基本处于底部，2024年Q1-Q3的价格在52000-73000元/吨波动，2024年11月底的周平均价为58300元/吨，趋势迎来反转，预计2025年价格将上涨至10万元/吨，2026年15-20万元/吨。预计多氟多2025年销量6万吨，每吨盈利1-4万元，利润12亿元。

2 行业盈利触底，龙头企业占优

行业处于产能出清阶段。以行业头部企业天赐材料、天际股份、多氟多为例，在2019-2024Q3毛利率和净利率呈现从波动上升到持续下降的走势，2024Q3龙头天赐材料的毛利率与净利率最高，其次为多氟多，天际股份净利率为负，行业整体盈利触底。

3 产能扩张放缓，行业供给放缓

头部企业产能扩张停滞，行业供给释放增速显著放缓。龙头企业天赐材料国内暂无新增产能；天际股份3万吨一期项目已投产，设计产能1.5万吨。新产能投放放缓明显，行业供需改善加速。

4 开工率分化明显，头部三家较为饱满

头部企业开工率稳定。天赐、多氟多、天际股份（新泰新材）头部三家企业开工率在二季度之后均超6成，目前接近满产。二线如江苏必康、中蓝宏源、宏源药业在二季度之后也可以保持六成以上开工率，三线厂商开工率基本为0。