光模块最新动态及观点
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【行业最新动态】
12月18-19日，2024年冬季火山引擎FORCE原动力大会在上海举行，字节跳动正式发布了豆包视觉理解模型和3D生成模型，以及全面升级的豆包通用模型Pro、音乐和文生图等模型。豆包视觉理解模型具备更强的内容识别、理解、推理和更细腻的视觉描述能力，能够广泛应用在教育、旅游等领域。模型的输入价格是0.003元/千Tokens，相当于1块钱可处理284张720P的图片，比行业平均价格降低85%。另外，豆包通用模型pro完成升级迭代，综合处理能力较5月首次发布提升了32%，专业能力提升了54%，数学能力提升了43%。截至12月中旬，豆包通用模型的日均tokens使用量已超过4万亿，较5月首次发布时增长了33倍。随着大模型能力的不断进步，人工智能的发展将进一步加速。
上周光模块板块表现先抑后扬，尤其是国产ICT，包括光模块、连接器、交换机等主供国内产业链的公司涨幅居前，与之相对的是海外NV链业务中占比较大的公司有较大调整，另外硅光板块表现不佳。行业基本面方面，豆包大模型日均4万亿token，一半to C一半to B，人均使用时长3-4小时的数据引爆国产算力的后续空间，市场也预期后续腾讯阿里百度算力产业链也会有所加速。 AI的投入，从大模型训练的军备竞赛阶段，已发展到训练、推理、端侧AI、应用全面进军投入阶段，未来有望进入商业正循环阶段；中长期来看，AI算力的持续升级和数据中心建设需求仍将对光模块行业构成有力支撑。建议投资者关注行业景气度变化，同时留意各公司在高端产品布局和技术迭代上的进展，估值水平向25年业绩切换。
【产品季报观点】
报告期内 A 股市场整体表现依然偏弱，但是 9 月底相关重磅会议为经济企稳奠定了有利的策略基础，权益市场整体受到正面影响，本基金三季度配置上对光模块、铜连接等方向进行了重点布局。纵观整个市场，我们认为 AI 算力的提升仍然是最具确定性的趋势，2024行业景气度依然保持良好，龙头公司 2025 年的业绩指引也有望逐步明确。随着 GB200等高性能芯片的迭代，光通信行业长期具备成长性，本基金依然聚焦于AI 算力的投资方向，寻找具备高成长潜力的个股投资机会。
人形机器人最新动态及观点
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【行业最新动态】
各类催化持续。智元机器人公布2025年接近千台的量产预期。同时，又一车企大厂入局人形机器人产业。我们继续看好产业商业化进程，保持持续跟踪。
【产品季报观点】
自2022年10月特斯拉发布人形机器人Optimus以来，借助AI的智能化加持，人形机器人产业有望完成由“专用”型向“通用”型的关键一跃，只需要持续迭代产品，完成人可以做的事情。应用端有望率先切入工厂、矿井、急救等重复性或高危领域，后期逐步切入C端医疗、陪伴、护理等领域，市场空间广阔。本基金将寻找人形机器人行业高景气板块，配置从事核心环节的投资标的。
存储芯片最新动态及观点
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【行业最新动态】
下游应用层面，12月19日，闪极科技正式发布旗下首款AI眼镜——闪极AI拍拍镜A1。随着多模态数据处理能力不断提高，越来越多成熟好用的模型有望落地，耳机和眼镜有望成为未来端侧AIAgent的重要载体，利好配套存储产业链如Nor Flash供应商。
行业层面，据韩国媒体ZDNet Korea报道，中国DRAM芯片大厂长鑫已成功量产DDR5内存芯片，并有多家DRAM模组厂商开始销售基于其DDR5芯片的DRAM模组。这标志着长鑫在追赶国际头部DRAM厂商的速度正在加快。目前，只有三星、SK海力士、美光等少数DRAM厂商能够生产DDR5芯片，我们看好国内存储行业长期发展。
【产品季报观点】
存储器的需求量受益于人工智能与消费电子发展的双重驱动，同时国内存储产业市场份额尚处于起步阶段，在半导体国产化的大趋势下，国内存储产业有望迎来新的发展机遇。本基金将寻找存储器行业高景气板块，配置从事核心环节的投资标的。
新能源最新动态及观点
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【行业最新动态】
市场对光伏行业自律公约推进效果存疑，出现了短暂资金博弈。
海外来看，中国海关公布了最新逆变器出口数据，11月单月出口43.35亿元，同比+7.77%，同比出现改善。电池组件11月单月出口127.99 亿元，同比-30.08%，如期进入淡季。
国内方面，光伏需求持续向好 ，进入年底装机冲刺阶段。11月单月新增装机25GW，同比+17.26%，环比+22.43%，1-11月国内光伏新增装机206.30GW，同比+25.88%。
【产品季报观点】
2024 年三季度，国内需求稳步增长，海外需求随降息预期逐步落地开始释放。从市场表现来看，电力设备板块出现一定估值修复，总体呈现波动向上趋势。主要系海外新兴市场电力需求井喷，特别是一些发展中国家，出现了比较严重的GDP增速与发电增速错配，在当前光储平价背景下，装机出现爆发型增长。传统欧美地区市场，在经历了 7、8 月份高温假期后，企业发货端开始逐步恢复，从出口数据上呈现出环比持续增长态势。
在组合操作上，我们仍然坚持外需为主，内需为辅的绿电高景气方向，重点聚焦光伏、储能板块。这些行业增速持续性强，且估值目前处于相对底部区间，投资性价比依旧存在。因此，延续当前配置策略不变，择选行业里业绩确定性较高或成长空间较大的公司优先配置。
低空经济最新动态及观点
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【行业最新动态】
地方层面：
陕西云上文旅科技有限公司首架无人驾驶载人eVTOL飞行器完成首飞；上海市经信委（上海市无线电管理局）印发 《上海市加快无线电赋能产业高质量发展的意见》；南昌市政府办印发《南昌市促进低空经济高质量发展实施方案（2025-2027年）》；绍兴市政府常务会议审议通过《绍兴市低空新基建规划》《绍兴市低空航路航线规划》《绍兴市低空经济应用场景规划》；山东省科技厅，中共山东省委组织部、省委金融办等14部门联合印发《山东省低空经济产业科技创新行动计划（2025—2027年）》；山东省人民政府办公厅正式发布《关于科技创新引领未来产业布局培育发展新质生产力的实施方案》；广东省重点智库广东省省情调查研究中心发布《广东低空经济发展调研报告》。
近期事件：
工业和信息化部公布《2024年国家先进制造业集群名单》，共计35个集群上榜；民航局发布《直升机国际运行》、《飞机国际通用航空运行》；交通运输部印发《通用机场管理规定》；广汽集团正式发布全新飞行汽车品牌“高域”，同时发布广汽旗下第二款飞行汽车产品GOVY AirJet；长安汽车与亿航智能签订战略合作协议。
【产品季报观点】
本报告期内，军工行业基本面出现环比改善，部分中上游厂商开始收到新订单，只是目前整体改善幅度较小，不足以让市场形成一致预期。24 年只剩最后一个季度，任务急迫性及确定性变强，叠加宏观环境大幅改善，看好未来军工行情发展。不过我们也需要认识到，早期行情的修复主要是信心的修复，经济基本面真正改善还需要时间，展望四季度偏主题类标的存在一定投资机会。
商业航天最新动态及观点
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【行业最新动态】
12月19日，从上海虹桥机场飞往西安咸阳机场的东航MU2158航班上，旅客林女士幸运地成为了C919飞机的第100万名旅客。这也意味着，自2023年5月28日投入商业运营以来，C919飞机已累计承运旅客突破100万人次。
截至2024年12月19日，中国商飞已向三大航交付14架C919飞机。其中，东航作为C919全球首发用户，运营的9架飞机在8条精品航线上执行商业航班总计6240班，承运旅客超85万人次。国航C919飞机执飞由北京前往上海、杭州、成都和武汉的四条航线。南航C919飞机已开通从广州至上海、成都、杭州和海口的四条航线。三大航运营的C919飞机已累计开通15条航线，通航10座城市。
【产品季报观点】
截至9月30日，国产大飞机C919累计交付10 架，执飞10条航线，运营效果良好。目前C919在手订单饱满，产能处于快速爬坡阶段，我们预计28年国内产值或将达到 140 亿美元。C919项目短期重点关注产能建设环节; 而中长期看，C919有望在海外市场取得长足发展，从近期 EASA方面传出的消息来看也偏积极，看好国产大飞机未来发展。
风险提示：
本资料不作为任何法律文件。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。投资者在进行投资决策前，需仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。中航机遇领航混合型发起式证券投资基金为混合型基金、风险等级R3，适合C3及以上风险承受能力等级客户。中航趋势领航混合型发起式证券投资基金为混合型基金、风险等级R3，适合C3及以上风险承受能力等级客户。中航远见领航混合型发起式证券投资基金为混合型基金、风险等级R3，适合C3及以上风险承受能力等级客户。中航新起航灵活配置混合型证券投资基金为混合型基金、风险等级R3，适合C3及以上风险承受能力等级客户。中航精选混合型证券投资基金为混合型基金、风险等级R3，适合C3及以上风险承受能力等级客户。中航华证商飞高端制造产业主题指数型发起式证券投资基金为混合型基金、风险等级R4，适合C4及以上风险承受能力等级客户。
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