养殖板块布局优质个股，宠物板块有望维持高景气度

西部证券2025年农林牧渔行业投资策略：养殖板块布局优质个股，宠物板块有望维持高景气度

农林牧渔板块25年需关注以下几条主线：（1）养殖板块供给端产能稳定，需求端存在改善空间，应积极布局优质个股。（2）宠物食品板块有望维持高景气度建议布局龙头公司。（3）种业板块、动保板块有望走出业绩低谷。

生猪养殖：产能扩张有限，布局具备成本优势的头部猪企。24年猪价上行，但养殖户扩张母猪产能意愿不强，25年生猪供给将保持稳定。24年下游需求低迷拖累猪价表现，25年需求存在改善空间。25年猪企成本将出现分化，优质企业完全成本将进一步下降，利好业绩表现，建议积极布局。

白羽鸡养殖：供给稳定，25年有望走出景气度低谷。预计25年毛鸡供给较为稳定，优质父母代、商品代鸡苗供给仍将偏紧。白羽鸡80%的消费需求来自于集团消费、餐饮及食品加工等，价格对需求较为敏感。25年下游需求若出现复苏，则白羽鸡的价格弹性将显现，行业景气度有望走出低谷。

黄羽鸡养殖：价格有望走出低谷，头部企业竞争优势稳固。24年黄羽鸡价格偏低，全行业微利运行，原因是下游需求偏弱。祖代、父母代种鸡存栏量处于低位25年供给扩张可能性小。24年头部企业受益于饲料成本下行实现扭亏，其成本控制能力良好，竞争优势明显。25年鸡价有望走出低谷，头部企业业绩可期。

宠物食品：25年高景气度有望延续，行业成长性良好。24年内需外需共振下，板块收入、利润创历史新高。海外出口方面，25年主要出口国需求预计平稳增长，头部企业均海外产能布局完善，加征关税影响可控。自主品牌方面，25年头部企业有望凭借品牌、供应链、研发、营销等维度的竞争优势持续取得高于行业的增速，行业竞争格局得到优化。

种植链：转基因推广中长期利好种业龙头企业。24年受粮价持续回落影响，种企业绩承压，库存水平明显抬升。25年粮价有望止跌企稳，叠加制种成本回落种企的盈利能力预计得到修复，业绩有望底部回暖。

动保：行业需求有望逐步回暖，宠物动保前景向好。由于动保需求改善滞后于猪价以及下游持续推行成本管控工作，24年行业需求承压，1~11月常见猪用疫苗批签发同比下滑。随着下游盈利时间的拉长，25年动保需求预计持续改善。宠物动保已拉开国产替代序幕，25年国产宠物疫苗、药品有望持续放量。

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