财政发力预期升温？债市利空来了？

近日，全国财政工作会议召开，会上“要提高财政赤字率”、“要安排更大规模政府债券”用以支撑稳增长、调结构的需求，这些表述延续了上月中央政治局会议、中央经济工作会议对后续“实施更加积极的财政政策”的定调，因而市场对于财政在年末至明年年初发力的预期再度提升。

而近日，十年期国债期货也在12月23日盘中触达阶段性新高后，开始下跌，截至12月26日收盘实现四连跌。国债期货开始调整，而市场对财政发力预期的升温，是不是就意味着纯债市场行情走到头了？

小U认为，目前下此结论或为时尚早，明年广义财政力度如何还存在诸多不确定性，对外一定程度取决于特朗普新任期正式开始后，其对华贸易政策如何，我们需要多大力度的财政政策以对冲？对内的话，增量刺激政策能否有效接续、供需缺口能否持续弥合、以及前期政策效果反映在经济数据有释放出何种信号？所以，对于纯债市场而言，前阵子短期长端短端收益率下行较快，或会有一段时间的消化和调整，而纯债市场后续的走势，尚待内外环境和经济数据的逐步验证，再做判断。$中邮纯债聚利债券C(OTCFUND|002275)$、$中邮鑫溢中短债债券C(OTCFUND|013574)$这类主投纯债的基金产品，或不失为大家资产配置的重要组成部分。

 #市场热点解析#

数据来源：Wind，2024年12月23日-2024年12月26日，CFFEX10年期国债期货价格涨跌幅分别为-0.1%、-0.09%、-0.06%、-0.06%，其中2024年12月23日盘中触达109.120为近一年价格最高点。市场过往涨跌不代表未来表现，市场有风险，投资须谨慎。

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