#高息股持续活跃！四大行屡创新高#
存钱过大年，还是止盈收蛋为安，是债基收蛋人面临的两大难题。
因为他们在这个时点，也将面对“跨年行情”的考验！
什么？债也考虑跨年因素？！
债券市场的跨年行情，指的是在跨元旦和农历新年时，呈现趋势反转或趋势加强的行情特征。要不反转，要不加强，在过去几年尤其明显。
图：10年期国债收益率和1年期国债收益率走势
数据来源：Wind，截至2024年12月26日。
在12月初文章里，我们向客官介绍了权益市场的跨年行情《一年一度，今年的跨年行情还有戏吗？》，梳理了A股市场中的跨年规律的几条原因，其中有一部分也适用分析债券市场：
资金面相对宽松：
由于节假日期间的资金需求增多，这时候央行通常加大公开市场操作力度，投放流动性，资金层面相对宽松。
政策面密集发布：
12月至次年3月是多个重大会议的窗口期，利好消息的预期及各项政策的释放有利于提振市场信心。
市场情绪关键节点：
年底是对未来一年进行展望的时期，若投资者对未来的乐观预期和整体风险偏好的提升，则会有信心走出向上行情。
债券市场面临的行情，主要影响了债券的价格变化，和收益率有关。而对于债券投资来说，投资收益除了资本利得外，还有票息收益，两者综合影响了债基的收益。债基的底层资产债券受到跨年行情的影响，自然也会反映在投资者每日持有体验上。
我们总结了过去5年来代表全市场债基的几个指数在“跨年时刻”的涨跌幅，发现：
整体上1月以前的交易日中，几乎为正收益（除了2022年底混合二级债），到了1月份则出现了较大的波动。
短债基金相比中长期纯债基金，在近两年的年初表现更加优秀。显示债基“跨年行情”从20和21年的“加强”，转变为23和24年的“反转”。
数据来源：Wind，截至2024年12月26日。
那么，债基投资者应该如何应对债市跨年行情呢？我们提供了两个角度供各位客观参考：
考虑角度一：考虑久期，是长债还是短债
虽然说债市有跨年行情的影响，但对不同债券来说，影响程度不一样。其中，最主要因素是久期，简单理解，就是债券的剩余期限。
久期越长，受市场到期收益率变动的影响越大。这体现在债基净值增长率上，就是投资中短债的基金净值波动小，收益较低；投资长债的基金净值波动较大，潜在收益更高。
所以，如果客官您债基配置中，短债基金较多，在这跨年行情受到的影响可能就较小；而若是为了增厚收益，之前配置了较多长债，或许就得对未来短期内市场变化提前把握，甚至进一步配置了含权的混合债基，还要再参考股票市场的“跨年行情”。
考虑角度二：持有期或是定期开放
在债券基金中，不少基金设定了持有期和定期开放，在申购赎回上多了一些限制。这么做的目的，一方面湿基金份额保持相对稳定，让基金经理更加合理安排资金提升效率，不必因为申赎而被迫平仓；另一方面，能鼓励持有人减少操作，预防非理性投资行为。
其中，短债和长债，持有期和定期开放的时长不一样。
短债策略的债基：30天、60天、90天持有期
长债策略的债基：一般是三个月以上、和一年
还有一类特殊：同业存单指数，7天持有
值得一提，富国基金旗下设有定期开放持有期债券基金规模分别为784亿元和149亿元，想必不少客官也是持有人。
（数据来源：基金定期报告，截至2024年9月30日）
表：富国基金旗下设有持有期债券基金一览
来源：Wind、基金定期报告，时间截至2024-09-30，其中值增长率来自基金定期报告。
注：1、富国添享一年持有期债券A成立于2020/06/02，业绩比较基准为中债综合财富(总值)指数收益率*80%+银行一年期定期存款利率(税后)*20%。近3个完整年度(2021-2023)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为5.77%(4.37%)，1.78%(2.94%)，3.33%(4.12%)，数据来自基金定期报告，截至2023/12/31。期间基金经理变动情况：武磊(2020/06/02至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
2、富国安和120天滚动持有债券发起式A成立于2023/12/26，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*80%+人民币一年期定期存款利率(税后)*20%。自基金合同生效起至今2024/09/30的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率为2.7%(2.55%)，数据来自基金定期报告，截至2024/09/30。期间基金经理变动情况：刘爱民(2023/12/26至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
3、富国安泰90天滚动持有短债债券A成立于2021/04/23，业绩比较基准为中债综合财富(1年以下)指数收益率*90%+银行一年期定期存款利率(税后)*10%。近2个完整年度(2022-2023)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为2.28%(2.26%)，3.35%(2.53%)，数据来自基金定期报告，截至2023/12/31。期间基金经理变动情况：吴旅忠(2021/04/23至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
4、富国安利90天滚动持有债券A成立于2021/11/05，业绩比较基准为中债综合财富(1-3年)指数收益率*90%+银行1年期定期存款利率(税后)*10%。近2个完整年度(2022-2023)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为2.61%(2.6%)，3.73%(3.4%)，数据来自基金定期报告，截至2023/12/31。期间基金经理变动情况：张波(2021/11/05至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
5、富国安恒60天持有期债券发起式A成立于2023/09/14，业绩比较基准为中债综合财富(1-3年)指数收益率*80%+一年期定期存款利率(税后)*20%。自基金合同生效起至今2024/09/30的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率为4%(3.37%)，数据来自基金定期报告，截至2024/09/30。期间基金经理变动情况：吴旅忠(2023/09/14至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
6、富国安瑞30天持有期债券发起式A成立于2023/07/25，业绩比较基准为中债综合财富(1-3年)指数收益率*80%+一年期定期存款利率(税后)*20%。自基金合同生效起至今2024/09/30的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率为3.63%(3.54%)，数据来自基金定期报告，截至2024/09/30。期间基金经理变动情况：吴旅忠(2023/07/25至今)、刘爱民(2023/08/07至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
7、富国安福30天滚动持有短债债券发起式A成立于2021/11/22，业绩比较基准为中债综合财富(1年以下)指数收益率*85%+银行一年期定期存款基准利率(税后)*15%。近2个完整年度(2022-2023)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为2.59%(2.22%)，3.35%(2.47%)，数据来自基金定期报告，截至2023/12/31。期间基金经理变动情况：吴旅忠(2021/11/22-2023/10/24)、刘爱民(2023/10/20至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
8、富国中证同业存单AAA指数7天持有期成立于2021/12/15，业绩比较基准为中证同业存单AAA指数收益率*95%+银行人民币一年定期存款利率(税后)*5%。近2个完整年度(2022-2023)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为2.44%(2.37%)，2.4%(2.47%)，数据来自基金定期报告，截至2023/12/31。期间基金经理变动情况：张波(2021/12/15至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
表：富国基金旗下近期预计定期开放债券基金一览
来源：Wind、基金定期报告，时间截至2024-09-30。其中，业绩数据来自定期报告，预计近期开放时间来源Wind，以基金产品的实际公告为准。
注：1、富国荣利纯债一年定期开放债券发起式成立于2020/09/07，业绩比较基准为中债综合全价(总值)指数收益率*90%+1年期定期存款利率(税后)*10%。近3个完整年度(2021-2023)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为3.04%(2.04%)，1.65%(0.61%)，3.44%(2.01%)，数据来自基金定期报告，截至2023/12/31。期间基金经理变动情况：沈博文(2020/09/07-2022/08/19)、张洋(2020/09/17至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
2、富国臻利纯债定期开放债券型发起式成立于2018/04/12，业绩比较基准为中债综合财富(总值)指数收益率*90%+1年期定期存款利率(税后)*10%。近5个完整年度(2019-2023)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为5.08%(4.28%)，2.91%(2.83%)，4.61%(4.73%)，2.75%(3.12%)，4.07%(4.45%)，数据来自基金定期报告，截至2023/12/31。期间基金经理变动情况：黄纪亮(2018/04/12-2021/07/22)、武磊(2018/04/13至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
3、富国强回报定期开放债券A/B成立于2013/01/29，业绩比较基准为同期中国人民银行公布的两年期定期存款基准利率(税后)+1%。近5个完整年度(2019-2023)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为8.06%(3.14%)，3.95%(3.15%)，5.91%(3.14%)，2.39%(3.14%)，5.63%(3.1%)，数据来自基金定期报告，截至2023/12/31。期间基金经理变动情况：郑迎迎(2013/01/29-2015/04/15)、黄纪亮(2013/02/26至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
4、富国达利纯债一年定期开放债券发起式成立于2021/11/02，业绩比较基准为中债综合全价(总值)指数收益率*90%+1年期定期存款利率(税后)*10%。近2个完整年度(2022-2023)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为2.52%(0.61%)，3.84%(2.01%)，数据来自基金定期报告，截至2023/12/31。期间基金经理变动情况：刘瀚驰(2021/11/02至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
5、富国尊利纯债定期开放债券型发起式成立于2018/04/26，业绩比较基准为中债综合财富(总值)指数收益率*90%+1年期定期存款利率(税后)*10%。近5个完整年度(2019-2023)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为5.16%(4.28%)，3.1%(2.83%)，4.4%(4.73%)，2.41%(3.12%)，4.07%(4.45%)，数据来自基金定期报告，截至2023/12/31。期间基金经理变动情况：黄纪亮(2018/04/26-2021/09/03)、武磊(2018/05/14至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
6、富国汇鑫金融债三个月定期开放债券A成立于2021/07/08，业绩比较基准为中债综合全价(总值)指数收益率*90%+1年期定期存款利率(税后)*10%。近2个完整年度(2022-2023)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为2.65%(0.61%)，3.29%(2.01%)，数据来自基金定期报告，截至2023/12/31。期间基金经理变动情况：朱征星(2021/07/08至今)、朱梦娜(2021/07/09-2024/08/07)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
7、富国汇享三个月定期开放债券A成立于2022/07/07，业绩比较基准为中债综合全价(总值)指数收益率*90%+1年期定期存款利率(税后)*10%。近1个完整年度(2023)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为3.27%(2.01%)，数据来自基金定期报告，截至2023/12/31。期间基金经理变动情况：吕春杰(2022/07/07至今)、张洋(2022/07/22-2024/03/01)、李金柳(2022/08/26至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
8、富国两年期理财债券A成立于2016/12/01，业绩比较基准为二年期银行定期存款收益率(税后)+1%。近5个完整年度(2019-2023)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为4.49%(3.1%)，4.48%(2.99%)，2.72%(3.07%)，3.11%(3.1%)，2.51%(3.1%)，数据来自基金定期报告，截至2023/12/31。期间基金经理变动情况：张钫(2016/12/01-2017/01/23)、钟智伦(2016/12/14-2019/02/18)、王颀亮(2016/12/14-2020/09/23)、俞晓斌(2018/12/14至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
9、富国德利纯债三个月定期开放债券型发起式成立于2019/03/07，业绩比较基准为中债综合财富(总值)指数收益率*90%+1年期定期存款利率(税后)*10%。近4个完整年度(2020-2023)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为2.06%(2.83%)，3.68%(4.73%)，2.7%(3.12%)，2.55%(4.45%)，数据来自基金定期报告，截至2023/12/31。期间基金经理变动情况：黄纪亮(2019/03/07-2021/07/22)、张明凯(2019/03/19-2021/04/21)、刘瀚驰(2021/04/21至今)、吕春杰(2021/08/12至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
最后，说到“跨年”，还得对2025年有展望，明年债市如何走？在近日举办的富国基金2025资产配置策略会上，511520政金债券ETF基金经理朱征星表达了债券市场资产配置的看法。
对于2024年，他用三个关键词概括了市场：降息、化债、加久期。第一，2024年上半年交易降息预期，下半年降息落地，而年末债券市场流畅的利率下行，就是在交易明年的降息。第二，化债在2023年带来了城投债行情，而今年的6万亿化债方案意味着货币和财政政策可能会更紧密配合，利率整体上行风险有限，同时也带来了高收益的“资产慌”。第三，加久期在2024年较为有效的策略，这也体现在市场上长久期资产的规模有所上升。
对于2025年，他关注货币政策。随着经济工作会议对货币政策定调为“适度宽松”，面年的降准降息力度可能会更加积极，在工具上买断式回购和买卖国债可能会成为未来投放基础货币的重要渠道。在接下来一段时间内，利率下行趋势可能还会延续，债券资产仍有不错的配置价值。其中，以政金债券ETF为代表的长久期资产，票息相对较高、流动性也比较好，在波动中也有交易的机会。
$富国中债7-10年政策性金融债ETF发起式联接E(OTCFUND|019596)$
$富国添享一年持有期债券A(OTCFUND|009290)$
$富国荣利纯债一年定开债发起式(OTCFUND|009642)$
投资有风险,基金投资需谨慎。
在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损.基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证一定盈利， 也不保证最低收益.过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。
以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。
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