$联德股份(SH605060)$  

联德股份：海外数据中心caoex景气催化

出口导向绑定大客户、海外贡献增量：24年工业压缩机内需相对低迷带给公司一定压力，海外大客户持续贡献增量，25年看点在于增量一、海外数据中心压缩机需求；增量二、公司能源装备类业务批量

受益海外数据中心capex景气：温控商用压缩机（英格索兰、特灵科技等）+大马力备电发动机（卡特彼勒）均为公司核心客户。英格索兰在手订单自23q4逐步回暖，环比持续个位数提升；特灵科技美国订单23年增速2%，24H1增速超20%。

墨西哥工厂助力公司开启新一轮新品开发：墨西哥工厂24年投建、25年投产，24年成为公司同客户合作开发新品铸件最集中最多的一年，包括不限于新型压缩机、燃气轮机（卡特、西门子）、大马力发动机（卡特）。

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风险提示：新品开发进度不及预期，海外需求不及预期