引言：大家好，我是东海基金经理张立新，目前我关注前沿技术与医药的结合应用。过去十年我深耕TMT行业研究，如今致力于挖掘科技的长期价值，很高兴能在云端和各位相聚。
一、上周市场总结及展望
医药板块上周整体仍窄幅震荡下行。近期为政策真空期，市场整体无着力点，整体风格开始走向防御，银行红利在此背景下再次走强。在此背景下，医药板块主要跟随市场轮动震荡，各细分板块均出现不同幅度下跌，仅医疗器械板块由于权重股带动表现相对稳健。
上海发布《上海市发展医学人工智能工作方案（2025—2027年）》
核心内容如下：
创新策源：加强人工智能基础研究，提升算法和算力，优化医疗数据治理。
平台建设：构建医疗健康数据平台、药物研发平台、测试验证中心和应用中试基地。
应用场景：推动人工智能在临床医疗和中医药领域的应用。
产业发展：打造产业集聚区，培育经营主体。
环境营造：优化监管，加大资金和人才支持。
产业端安徽省IVD集采已经开始报量
12月23、24日，安徽省医保局发布二十八省(区、兵团)2024 年体外诊断试剂省际联盟集中带量采购公告(第2、3号)，公布了意向采购量、最高有效申报价及各厂商报量情况。根据当前公布的有效申报价和必中选价格，可以测算出2025年肿标市场规模约为32.30-64.65亿元，甲功市场规模为26.72-53.52亿元，其中海外龙头厂商在肿标和甲功两大市场中市占率分别为51%、53%，仍有较大国产替代空间。目前国产厂商已在技术上有深度积累，在此次集采中有望依靠成本和服务优势在标内市场获得更大份额；此次集采的中选降价规则为较为温和，院外市场影响相对可控，国产厂商可通过渠道和出厂价优势在执行中获得更多标外市场。我们认为，随着集采的执行，IVD市场国产替代和市场集中进程有望加速，后续IVD集采中标情况值得关注。
二、上周医药板块表现情况
1、行业表现：医药板块仍震荡下行。上周医药指数涨跌幅为（-1.77%），相对中证全指（-0.56%）超额（-1.21pct），在中信30个一级行业中排名为第21位；
2、成交额：医药板块成交量持续萎缩，情绪低迷。成交额上看，医药行业本周均成交额为（616亿），占全A总成交额比例为（4.54%），在中信30个一级行业中排名为第7位；
3、板块细分方向：各细分板块均出现较大跌幅，其中医疗器械表现相对稳健。分板块来看，化学制药涨跌幅幅（-1.73%），生物制品涨跌幅（-1.61%）、医疗器械涨跌幅（-0.63%）、医药商业涨跌幅（-3.43%）、中药II涨跌幅（-2.15%）、医疗服务涨跌幅（-3.70%）；
4、估值方面：医药板块继续回调，估值再次下探。从估值看，截至2024/12/29，医药指数PB估值（PB_MRQ，剔除负值）为2.8倍），过去三年以来的分位值为（16.39%）。
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