随着2025年1月1日退市新规正式实施的临近，近期网上流传36家公司将被退市、66家公司将被实施退市风险警示（＊ST），还有多家公司将被实施其他风险警示（ST），上周前期小盘股票大幅下跌，万得微盘指数最大跌幅超过10%，在证监会新闻发言人王利以答记者问形式安抚市场后，周后期有所反弹，全周下跌在7%左右，万得全A指数当周仅微跌0.61%。
4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称“国九条”），其中强调，进一步深化退市制度改革，实现进退有序、及时出清的格局。证监会据此制定并发布了《关于严格执行退市制度的意见》（以下简称“退市新规”），其着眼于提升存量上市公司整体质量，通过严格退市标准，加大对“僵尸空壳”和“害群之马”出清力度，削减“壳”资源价值；同时，拓宽多元退出渠道，加强退市公司投资者保护。
ST、＊ST制度的目的是向投资者充分提示上市公司相关风险，满足一定条件后可以申请撤销。其中，ST为“其他风险警示”，不会直接退市；＊ST为退市风险警示，存在直接退市的可能性。为了提升上市公司分红的稳定性和可预期性，重点针对有能力分红但长期不分红或者分红比例偏低的公司，2025年开始，将对其实施其他风险警示（ST）。公司如仅因此原因被ST，并不会导致退市；满足一定条件后，就可以申请撤销ST。对于被冠以＊ST的上市公司而言，投资者要加以高度关注，如果是因过去几年所处行业面临经营压力，可以通过改善经营、并购重组、破产重整等方式化解退市风险，对于可能在2024年年报披露后被实施＊ST的公司，并不意味着都会退市，这些公司还有一年的时间可以改善经营、提高质量，化解退市风险。而对于那些重大财务造假或是信披存在重大违规的“害群之马”，投资者应加以回避。
过去两年，国内权益市场从指数层面看起来貌似波澜不惊，上证指数始终围绕着3000点上下震荡，对于万得全A而言，2023年下跌5%，2024年上涨12%；但是从行业层面观察，一直有两条主线贯穿其中，一是伴随着ChatGPT的横空出世，以人工智能为引领的科技板块，从光模块、大模型到国产算力，国内上市公司在多领域取得进展，题材层出不穷；二是伴随着国债收益率的不断走低，低估值、高股息、经营稳定的上市公司同样获得了一部分投资者的青睐，从煤炭、电力、运营商到银行，为参与其中的投资者带来了丰厚的回报。展望2025年，我们或许仍然需要关注这些面向未来星辰大海，引领中国全要素生产率突破的创新型企业和愿意把赚到的真金白银通过分红或是回购等方式回馈股东的上市公司。
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数据来源：Wind，统计时间截至20241229。
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