【本期策略主理人】
朱坤 | 基金经理
广发基金资产配置部
西安交通大学信息与计算科学、金融学双学士学位，南开大学概率与数理统计硕士，FRM。擅长从资产定价的视角出发，采用宏观、基本面和量化结合的方法进行资产配置，具有丰富的基金定量和定性分析经验，重视盈利的稳定性和风险管控，追求产品高风险收益比以及良好的盈利体验。
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近年来，各位投资者朋友对全球资产配置的需求与日俱增。截至2024年二季度末，QDII基金的规模比起2023年年末上涨了18%，也有许多申购较为火热的QDII基金逐渐开启了限购模式。
数据来源：Wind，截至2024.6.30
然而，根据当前市场来看，全球主题的基金投顾策略主要集中于纯海外权益，波动性和回撤风险相对还是比较大的。
对于倾向于稳健投资、但又关注全球投资机会的朋友来说，或许更需要一个偏债类的全球投顾组合。因此，广发稳健寰宇通应运而生。
广发稳健寰宇通是一个以中国债券资产为主要底仓，结合全球维度的权益、国内权益、黄金进行综合稳健资产配置的基金投顾组合策略，主要定位为全球配置固收+。
广发稳健寰宇通资产配置策略
来源：广发基金
如果你是：
l 希望寻找低波稳健的投资体验，但没有配置或仅配置了纯国内的固收+产品，想要在账户中增加全球配置固收+的配置；
l 希望投资海外权益市场，或者已经配置了海外权益产品，但是感觉波动性超出了自己的可承受范围，想要关注更加稳健的风格。
不妨与我们一起，了解下当前全球配置固收+的市场情况以及该组合的投资逻辑，或许能为你的投资带来一些新的灵感。
01 何为全球配置固收+？
很多投资者朋友可能对“固收+”的概念会相对熟悉一些。
“固收”，即为固定收益，通常是指债券类资产，努力为组合提供相对稳健的收益。而这个“+”，可能是一些更高波动的权益、商品等资产，根据各资产及策略的收益性、相关性进行综合配置，力求收益增厚。
那作为“全球配置固收+”策略的广发稳健寰宇通，又是如何考虑的呢？
1. 稳健为先：固收部分
回看当前国内债市，今年以来万得中长债基金指数实现了4.27%的增长。尽管今年权益市场也发生过显著的反弹，但考虑到波动性和回撤，纯债投资对于偏好稳健的投资者来说，或是更加合适风险承受能力的选择。
今年以来中长期纯债基金指数走势
数据来源：Wind；数据截止日期：2024/12/13
一些投资者朋友可能会问：当前债市已经经历了显著上涨，未来是否还有持续的动力呢？
10月债市的确出现了一些回撤，不过债市有短期波动是正常的。在当前高息“资产荒”格局延续、投资者情绪偏弱的市场环境下，长期来看，债市仍然具有吸引力。
因此，广发稳健寰宇通选择将国内债基作为组合的重仓底仓，希望为大家带来更稳健的持有体验。
2. 力争增厚收益：全球配置固收+
而在固收+的“+”部分，我们希望通过配置海外权益、黄金、国内权益等跨国别资产，为大家分散风险，寻找当下环境中更优性价比的投资机会。
l 海外权益
为了挑选出更优质的海外权益产品，我们在管理投资组合时，会依据基本面、估值、趋势和波动率这四个关键维度构建投研框架，全面评估各个投资标的的配置适宜性。同时，即便是在同一市场中，我们也会根据市场风格、估值水平和宏观经济状况，对不同特性的基金进行策略性轮换和精选配置。
以较为发达的美股市场为例。
从宏观层面上看，美国最新经季节调整的二季度GDP同比增速达3.1%，其中家庭支出维持强劲推动了宏观经济的超预期增长，反映出美国经济尽管面临全球经济放缓、地缘危机等挑战，在今年上半年仍展现出一定韧性。随着未来美国降息周期的开启、经济的“软着陆”的不断验证，我们看好美股市场的长期趋势。
从具体标的上看，我们主要使用投资范围更广、风险控制更加优的标普500指数，希望能为组合在一定程度上降低波动。
除了美股外，广发稳健寰宇通还将关注印度、越南等高潜力新兴市场的投资机会，力争为组合增厚收益。
l 黄金
今年以来，黄金在经历过一段时间屡创新高的快速上涨行情后，可能有些朋友会感觉有些“恐高”了。但我们认为黄金在组合中的定位，更多是偏向提供避险价值和分散化配置收益的资产。
从过去10年来看，黄金的收益表现与A股、美股均呈弱负相关性，与债券、农产品和原油的相关性也较低。
海内外大类资产收益相关性
数据来源：Wind，统计区间：2014/1/1-2024/6/30
此外，A股业绩表现与美元兑人民币汇率有一定的关联，而人民币计价黄金在人民币贬值时呈现出与股票市场更强的负相关性，也能为大家提供更高的避险价值。
金价与人民币汇率走势的关联性
数据来源：Wind，区间2010/12/31-2022/12/31
l 国内权益
当前，国内的经济进入换挡期，但是经济增长在全球的大国中仍然是出类拔萃的存在。但考虑到当前市场行业轮动较快，分化较为显著，因此我们选择偏配了红利、价值风格基金，以求降低组合波动风险。
02 “多元配置 稳健为先”的广发稳健寰宇通
在管理广发稳健寰宇通时，我们最核心的投资理念是：多元配置，稳健为先。
大家应该都听过投资大师巴菲特的格言：“投资的第一条准则就是保证本金安全，永远不要亏损；第二条，请参考第一条”。
很多新手投资者初看可能感觉有点反常识，毕竟市场波动不可避免，似乎与这一理念相悖，但实际上，这句话更多强调的是一个投资的核心原则：资本的安全性。
因为一旦投资遭受重大损失，恢复本金所需的回报率将显著增加（如下图）。比如，在资产下跌50%之后，想要回本所需要的涨幅并不是50%，而是100%。
回撤幅度与回本所需涨幅的关系
来源：广发基金
因此，在当前国际环境错综复杂、全球产业链供应链面临重塑、资本市场不稳定性显著增加的背景下，如何即降低组合的波动率、又能争取相对稳健的收益表现成为了许多投资者考虑的问题。
对于广发稳健寰宇通而言，我们希望通过“多元配置，稳健为先”的投资策略，力争帮助大家实现低波稳健的投资目标。具体来看，我们将分为三步：
第一步：选择全球资产多元配置，为你一键覆盖固收、权益、商品，国内、全球等资产，利用跨国别、跨大类资产之间天然的负相关性平滑组合波动。
广发稳健寰宇通资产配置策略
来源：广发基金
第二步：根据广发基金自研的GFund基金综合评价体系及团队最新市场研判，适时对组合资产比例、资产内部的具体风格做出一定的战术性调整。
Gfund基金综合评价体系助力基金优选、风险控制
来源：广发基金
第三步：在各类资产内部，精选风格稳定、具有超额收益能力的基金，在严控组合风险的基础上，为你力争增厚组合收益。
当前，广发稳健寰宇通已经在天天基金平台上线一年了。截至2024年12月20日，组合成立以来收益率为6.50%，期间最大回撤为1.20%，表现较好。（数据来源：广发基金，完整业绩注释见文末）
如果你希望寻找低波稳健的投资体验或是想要尝试全球资产配置的策略，不妨考虑关注。同时，天天基金App搜索“稳健寰宇通”，即可获得更多组合详细信息。
如果有任何关于组合或者我们的疑问，也欢迎大家在评论区与我们互动。
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注：广发稳健寰宇通（天天基金版）成立时间为2023年12月20日，业绩基准为8.5%沪深300指数+80%中债综合全价（总值）指数+8.5%MSCI发达市场+3%SGE黄金9999，组合成立以来收益率为6.50%，同期业绩比较基准为8.39%。
风险提示：以上基金经理观点，仅代表基金经理结合当时的市场行情做出的分析判断，不代表未来长期的实际投向。随着市场行情等因素的变化，基金经理的观点及投资方向会结合实际情况进行调整，基金的投资范围与投资限制以基金合同载明为准。
本基金投资组合策略风险等级为R3，风险等级依据组合策略整体风险特征评定，组合策略内可能存在风险等级高于组合策略风险等级的基金产品。适合投资客户类型：C3-稳健型、C4-稳健偏进取型、C5-进取型。本基金投资组合策略可投资于QDII基金，因此将间接承担QDII基金所面临的海外市场风险、汇率风险、政治风险、法律和政府管制风险、会计核算风险及税务风险等境外投资风险。本基金投资组合策略可通过港股通基金、香港互认基金投资于香港及境外证券市场，除了需要承担市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、投资于香港及境外证券市场的风险、以及通过内地与香港股票市场交易互联互通机制、基金互认机制投资的风险等特有风险
广发基金提供的基金投顾服务不能确保您获得盈利或本金不受损失，广发基金不以任何方式向您做出不受损失或者取得最低收益的承诺。基金投顾服务的过往业绩并不预示其未来业绩表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。基金投顾机构向客户提供基金投资组合策略建议的风险特征与客户购买单只基金不同，可能存在基金投资组合策略成分基金风险等级高于基金投资组合策略风险等级的情况。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险
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