上周回顾：权益风格继续轮动切换，债券内部风格分化震荡
上周债券市场内部表现分化，利率长端全周“V型”反转，利率短端先下后上，与长端相反。信用债短端好于长端。
权益市场整体震荡上行，风格上不利于小微盘股，大盘红利表现稳定，红利加微盘的哑铃策略存在对冲效果，近两年，风格轮动现象较为频繁，多风格多策略均衡配置的思路依然有效。
产品运作：AC份额上周收益为0.08%，利率久期主动收益较好，权益多策略组合维持稳定
上周蜂巢恒利债券A涨跌幅0.08%，蜂巢恒利债券C涨跌幅0.08%。
上周组合利率久期中性偏高，权益仓位维持中性，其中利率久期的主动暴露贡献较为显著。
未来展望：岁末年初负债端波动或将影响市场短期方向，重视年初配置属性较强的风格资产机会
近期，海外流动性和汇率压力在关键点位后存在阶段性压力。
国内方面：
流动性维度，近期维持中性。
经济增长维度，宏观基本面数据继续下修市场在经济增长的预期，目前依然维持复苏初期的宏观象限判断。
风险偏好维度，虽然负债端驱动行情使得短期股债内部风格轮动加剧，但风险偏好在多重因素的综合作用下，边际上维持稳定中性。
现阶段建议淡化负债端波动的频繁交易，关注确定性较强的配置资产风格，例如红利和长久期债券资产。
$蜂巢恒利债券C(OTCFUND|008036)$$蜂巢恒利债券A(OTCFUND|008035)$
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