一、债市综述
上周债券收益率先上后下，呈现区间震荡走势，主要影响因素包括：银行间违规案件调查有进展，部分银行间机构被处罚，监管实质性收紧；预期大行可能减少资金融出，明年财政扩展有较大增量；以上两个因素造成周初中长端收益率震荡上行，10年国债收益率最高将近1.75%；下半周资金面转松，货币政策宽松的预期再度激发市场需求，10年国债收益率再度回落到1.7%下方。周内整体无风险收益率呈现区间震荡，短端受跨月资金走高影响，收益率上行较多，其余期限则以小幅下行或持平为主。信用利差走高后，配置价值显现，长端信用表现较好，利差小幅压缩，短端仍然以上行为主。
二、影响债市主要因素或事件
资金利率：
周内，资金整体先紧后松，央行净回笼7982亿元，其中逆回购投放5801亿元，到期16783亿元，MLF投放3000亿元（月内到期1.45万亿，明显缩量）。截至12月27日，逆回购余额5801亿元，较12月20日的16783亿元显著下降。上半周资金有所收紧，DR001、R001从周一的1.31%、1.45%上行至周四的1.39%、1.53%，随后下行至周五1.38%、1.51%，周内受监管收紧，大行投放波动的影响较大。DR007、R007二者周均值均分别变动-15bp、+1bp，两者周五收于1.80%、2.14%，主要受跨年影响较大，但没有明显高于9月跨季资金成本（最高在2.07%）。R007和DR007利差在维持在17-48bp之间波动，明显高于前期20bp的上限。二级1年国股存单周五收于 1.62%，较上周下行1bp。
上周公开市场逆回购到期规模5810亿，政府债净缴款继续为负-310亿左右，继续关注跨年资金面波动状况。
影响市场重要事件及数据：
11月规模以上工业企业营收当月同比增长0.5%，高于9-10月同比的-0.9%、-0.2%，连续两个月环比改善。工业企业利润同比下降7.3%，降幅较前值收窄2.7个点，但低于市场预期。工业企业名义库存同比增长3.3%，较前值下降0.6个点，连续4个月下降；实际库存同比5.8%，连续2个月下降。在实体需求仍然偏弱且不均衡的背景下，各个行业被动去库和主动去库的现象同在。
三、债市展望
上周债券收益率受监管和资金扰动影响较大，市场无风险收益率出现了波动加剧的显现。跨年后，市场机构配置力量仍在，市场主要关注货币政策落地的进程以及央行监管的动态。预计10年无风险利率仍将在1.7%附近区间震荡，关注信用债部分品种的价值以及信用利差的压缩情况。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎；过往业绩不等于未来收益，基金业绩表现具有波动风险。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的不同基金的业绩并不互相保证。本资料不是法律文件，仅供具备相关基金知识的内部工作人员交流使用，请勿作为产品宣传材料向投资者推介。本资料中的信息或所表达的意见并不构成实际投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。投资人购买基金时，应详细阅读《基金合同》《招募说明书》及《产品资料概要》等基金法律文件，并选择符合自身风险承受能力的产品进行投资。投资有风险，敬请理性选择。
本文作者可以追加内容哦 !
