一、 市场回顾
数据时间：2024/12/23- 2024/12/27
上周A股整体震荡收盘，日成交量较前一周继续减少，但仍处于较高水平。或许受临近年底市场博弈加大影响。红利周表现强于沪深300，或许受避险情绪升温的影响。AI周表现较差，或许受海外科技股回调的影响。
二、下阶段A股策略
短期或仍震荡，下行空间或较有限，或可加大关注红利的阶段性价值。短期可多关注近期日成交量变化，中期或需观察政策的推进和效果情况。近期A股整体震荡波动较大，市场的分歧也较大。短期看，一方面，上周两市成交量较前一周继续下降，但绝对数也仍较大，市场的风险偏好虽有下降，但整体仍较高。更多的国内政策也还在路上。另一方面，围绕政策的节奏和具体抓手的博弈变大，美国大选结果对国内的影响或会加大。中期而言，国内政策的推进节奏和政策的效果仍待进一步观察验证，上市公司的盈利修复程度需要跟踪。综合博弈下，A股短期或仍震荡，下行空间或较有限，但围绕政策的博弈或加大，或可阶段性关注红利的防守价值。短期或可多关注日成交量的变化，当前或可多考虑沪深300指数及指数增强产品的阶段性投资性价比。（比如海富通沪深300增强，A类004513，C类004512）。
三、下阶段影响股市的因素
1、国内宏观：
专项债管理新变化，以利于稳增长和持续运行为目标。12月25日国办发布《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，其中有很多变化，今年专项债发行偏慢，这些变化将有助明年专项债加快发行和更好的使用。
首先，最大变化是专项债券投向领域由原先的“正面清单”+“负面清单”管理，改为仅“负面清单”管理。“负面清单”之外皆可申请专项债券资金。其次，进一步优化专项债项目的收益平衡问题。截止今年底，专项债余额达到31万亿，全年地方性基金收入预计4.2万亿，两者比值达到7倍左右，专项债偿还压力相对较大。除项目收入、政府性基金预算收入外，明确了调度其他项目收入、项目单位资金和专项债券项目财政补助资金用于偿还专项债本息。财政补助资金的来源是财政收入，而财政收入包括了一般公共预算收入、政府性基金收入、国有资本经营收入，这意味着第一本账和第三本账收入均可用于偿还专项债，提升了专项债偿还的安全边际。52号文明确了省级政府的兜底责任，在到期规模越大但到期收益不足、财力紧张情况下，省级财政将先偿还专项债，再从对市县的转移支付中扣除。然后，点名了鼓励投向。专项债可作为项目资本金的行业包括信息技术、新材料、生物制造、数字经济、低空经济、量子科技、生命科学、商业航天、北斗等新兴产业基础设施，算力设备及辅助设备基础设施，高速公路、机场等传统基础设施安全性、智能化改造，以及卫生健康、养老托育、省级产业园区基础设施等。
此外，指出开展专项债券项目“自审自发”试点。省级政府批准后不再报发改委和财政部审核，试点主要针对经济大省（近年来10个经济大省专项债额度占比约54%）。
2、国内流动性：
明年货币政策有望更加宽松。12月LPR报价保持不变，符合市场预期。近日召开的中央经济工作会议在部署明年经济工作时明确，“要实施适度宽松的货币政策”、“适时降准降息”。在适度宽松的货币政策基调下，明年货币政策调控强度或有望加大，降准降息仍有空间，届时会引导LPR报价跟进下调。微观流动性方面，从居民现金/股市市值看，居民存款搬家还有较大的空间。
3、海外宏观：
明年美国国内通胀或反弹。特朗普主张的内部驱逐非法移民、大幅提高关税、推进减税等都可能推高通胀压力，历史上通胀高企对总统连任影响较大，特朗普上台后可能先致力于解决美国国内问题。
数据来源：Wind，海富通基金，截至2024/12/30日数据
注：偏股基金指Wind偏股混合型基金指数（885001.WI），红利指中证红利指数（000922.CSI），AI指万得人工智能指数（884201.WI），白酒指万得白酒指数（884705.WI），新能源指万得新能源指数（884035.WI）
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。海富通基金郑重提醒您注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，在了解基金的具体情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策。
本文作者可以追加内容哦 !
