$老铺黄金(HK|06181)$  

老铺黄金：元旦再现排队潮；重视独特消费现象

老铺黄金元旦活动陆续启动，以上海豫园店为例，日期2025.1.1-1.19；购物每满1000元减100元，每满50万元赠5g金币两枚（价值约6K+），每满100万元赠20g金条对装；

今日老铺豫园店购物平均排队3小时以上，首批约早上6点前来排队；此外今日深圳老铺元旦活动也需长时间排队。

此前老铺上市时我们提出关注差异化成长及估值逻辑（切中相对空白高端金饰市场/与金价波动相对脱敏趋势或延续/产品壁垒在于闭环正反馈/出海潜力可期打开空间）；其社交现象及营销案例在金饰消费中非常少见，或突破传统金饰消费框架。

此外，结合近期其他金饰表现，一口价及串珠类成发力新方向。在传统大众市场中，金价高位盘整拖累大克重、高客单克重产品动销；主力人群偏好轻量化、精而美、特而新的黄金饰品。此外对品牌商，一口价毛利较高，开发新品动力强；边际上强化饰品属性，或有利于估值重构。

相关标的：老铺、周大生、潮宏基、周大福及老凤祥等