在时光的长河中，辞旧迎新的节点宛如一场盛大的交接仪式。投资大师查理·芒格曾说，宏观是我们必须接受的，微观才是我们能有所作为的。回首旧岁，宏观的经济浪潮与市场风云虽起伏不定，却也为我们铺就成长之路；此刻跨年之际，站在新起点，恰是把握微观行动的良机。
怀揣着洞见与勇气，当目光聚焦于当下的投资版图，让我们随着本期财通观市跨年版，依循市场的脉络，开启新一程的征途。
多重有关政策的积极定调和信号，有望继续提升市场对经济稳增长的信心，市场正在为下一阶段的行情蓄力，风险偏好有望提升。长期空间大、短期能够逐步兑现的产业方向或是投资优选：科技和消费板块有望继续成为市场配置的重点。
产业处于早期维度的AI：随着海外应用不断升级跑通，AI算力基建有望持续增长，并且可以跟踪看到逐步兑现的节奏；与此同时，随着国内大厂资本开支的增加，国内自主可控的算力芯片产业，未来也可以跟踪到数据逐步地变好。
商业模式创新维度的新零售：以新型零售折扣店为代表，在国内性价比消费趋势下，渗透率有望快速提升，属于长期空间大，短期有望逐步兑现的方向。
预计整体偏区间震荡，震幅空间有限，存在阶段性反弹机会，中枢或取决于财政刺激力度。
2025年上半年或三季度前，预计港股市场高股息板块或仍将有更好表现。而随着外部风险靴子落地，国内政策刺激可能进一步加码，经济基本面有望迎来修复，或可进一步关注政策利好且盈利改善的恒生科技与部分可选消费方向。
适度宽松的货币政策下，预计2025年利率中枢继续下移，但一揽子政策推出后经济尾部风险大为降低，利率债赔率显著降低，近期或可重点关注。
信用债市场供需矛盾或较为突出。当下流动性宽松叠加化债推动，信用利差下行仍有空间，对信用债市场后续走势判断或较为乐观。
政策端持续发力的可能性偏大，经济基本面或将复苏，流动性偏宽松的环境对正股估值有支撑，而转债估值温和，供需结构向好，权益市场回暖有利于转债性价比提升。
权益市场向好，定增供给有望回暖，应重视行业的选择和参与节奏。虽较难判断市场空间，但倾向于认为目前市场底部区域已经出现，考虑定增类资产的特性，若后续出现明显回调，或是布局良机。其中，“并购六条”可能成为本轮市场行情和定增行情的有力推手，配套融资项目值得重点关注。
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。文中提及行业、板块不构成任何投资推介，文中市场判断不对未来市场表现构成任何保证，历史情况仅供参考。文中基础信息均来源于公开可获得的资料，基金管理人力求可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，获得报告的人士据此做出投资决策，应自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。指数业绩不构成对基金业绩表现的任何承诺和保证。板块表现不代表基金表现，基金持仓会根据市场行情变化调整。基金投资需谨慎，请投资者充分阅读《基金合同》、《基金招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件。
定向增发的投资情况并非投资组合的投资情况，定向增发的盈利情况并非投资组合的实际盈利情况。定向增发的盈利情况仅为公司根据历史数据，假设限定条件统计和计算出来的结果，但投资组合的实际投资业绩受证券市场走势、定向增发项目的参与、获配和变现情况，其他投资标的损益、运营成本等因素影响，与定向增发的投资情况存在明显差异，亦存在定向增发投资盈利，但投资组合发生亏损的可能性。历史平均折扣不对个股情况、最终收益及未来情况构成任何保证。
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#2025年来了，A股能否开门红？#
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