2025年首个交易日，A股市场低开低走，单边下跌。上证指数下跌2.66%、失守3300点，创业板指数下跌3.79%，A股全天成交额1.4万亿。结构的角度来看，非银金融、国防军工领跌4.91%、4.48%，前期涨幅较大的AI相关板块计算机（-4.07%）、电子（-3.58%）、通信（-2.97%）跌幅较大。（注：数据来源Wind，2025/01/02）
此外，长端国债利率持续创新低，其他类资产波动并不剧烈。主要原因可能有以下两点：
（1）特朗普将于2025年1月20日就任新一届美国总统，同时全球地缘政治形势仍然紧张，需格外关注黑天鹅事件，资金避险情绪逐步升温；
（2）9月底以来市场整体风险偏好较高，指数来到3300点以上，大部分板块经历了一定上涨，还有一些板块如AI应用相关板块等，它们基于对未来的预期，价位已经来到了较高位置，导致市场兑现收益的压力较大。
今日跌幅靠前的行业大多数都是前期涨幅较多的行业
注：数据来源iFind，统计区间2024/09/24-2025/01/02
展望未来，中美问题依然是外部不确定性的主要来源。国内方面，宏观经济仍处于弱复苏状态，价格指标仍然较弱，短期政策力度基本已经充分体现到市场定价中，未来根据实际效果和外部条件可能仍有扩大的空间，需要边走边看。A股市场的长期走势仍然跟宏观经济周期息息相关，需要关注经济基本面的改善状况，特别是经济刺激“一揽子政策”的落地实施以及传导效果，只有不断兑现到企业盈利等基本面的市场才具备持续上涨的动能和信心的改善。
当前三条主线需要重点关注：（1）国内利率中枢的不断下移给A股市场提供了潜在的重估空间，尤其是部分股息率资产仍高的红利资产，从跟债券收益率的比价角度看仍有一定性价比；（2）回调之后估值逐步趋于合理的AI相关领域仍然是未来值得关注的板块，当前的回调大概率是由于预期短期过于乐观，产业推进的速度和业绩没办法立即兑现，但行业大趋势仍在，仍然值得持续关注；（3）国内经济结构性复苏的持续性可能带来相关受益领域的结构性机会，需要持续关注“两重两新”。
$上银鑫卓混合C(OTCFUND|015745)$$上银丰瑞一年持有期混合发起式C(OTCFUND|019788)$$上银国企红利混合发起式C(OTCFUND|020187)$
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