宏观方面：
本周利率市场整体再度呈现大幅下行态势，其中以2Y为例的短期限利率债下行幅度约5bp，以5Y、7Y为例的中长期限利率债下行幅度约8bp，以10Y、20Y、30Y为例的超长期限利率债下行幅度约9bp。
本周重要事件：
1、 中国12月PMI数据公布
2、 12月央行货币政策操作公布
中国12月PMI数据发布，官方制造业PMI50.1，预期50.3，前值50.3；非制造业PMI 52.2，预期50.2，前值50。整体来说制造业PMI符合预期，非制造业表现高于预期。
细分来看，需求方面，12月新订单指数51.0%，较11月上升0.2个百分点，其中，新出口订单指数较上月延续回升0.2个百分点。生产方面，生产指数52.1%，较11月回落0.3个百分点，仍处于扩张区间，且产需不平衡的情况得到改善。
原材料库存指数为48.3%，较11月回升0.1个百分点；产成品库存指数为47.9%，较11月延续回升0.5个百分点。企业预期方面，制造业生产经营活动预期指数实现53.3%，较11月下滑1.4个百分点；月内在手订单和采购指数较11月分别上行0.3和0.5个百分点，企业仍有较强的生产意愿。
非制造业PMI指数环比明显回升，重返扩张区间。从需求端看，12月新订单指数为48.7%，较11月回升2.8个百分点。外需方面，新出口订单指数实现50.0%，较11月回升1.8个百分点，持平于荣枯线水平。
央行流动性支持方面，12月31日央行公告称，为加大货币政策逆周期调节力度，保持银行体系流动性充裕，12月开展了公开市场国债买卖操作，全月净买入债券面值为3000亿元。另外，为保持银行体系流动性充裕，12月以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了14000亿元买断式逆回购操作。具体为，3个月期7000亿元，6个月期7000亿元。总的来说，通过公开市场国债买卖操作及买断式逆回购操作总计投放17000亿元，突显对于流动性的呵护支持，也一定程度印证短端利率下行过快，以及或为12月不采取降准的原因。
利率方面：
信用方面：
高收益债数据：
周四（1月2日），信用债高收益成交总量93.98E，较周二上升47.38%；其中，城投债成交量65.36E，增加81.10%；地产债成交量3.51E，减少59.28%；其他产业债成交量25.11E，增加31.76%。
地方化债动态跟踪：
青岛市采取收回中介费、置换融资利率超过10%的非标类产品等措施降低成本
青岛市审计局官网发布关于青岛市2023年度市级预算执行和其他财政收支审计查出问题整改情况的报告。对政府专项债管理水平有待提升问题，2个项目中1个已完善前期手续并支付项目资金3亿元；1个市已收回未按规定用途使用专项债资金4.75亿元，1个区已支付专项债资金1.2亿元。对城投公司债务管控有待加强问题，采取收回中介费、置换融资利率超过10%的非标类产品等措施，降低实际融资成本
转债方面：
今日转债市场有所调整，中证转债指数下跌0.34%，万得可转债等权指数下跌0.64%。今日转债市场成交额447.81亿元，成交额相比上个交易日小幅缩量。A股三大指数今日集体收跌，截至收盘，沪指跌1.57%，深成指跌1.89%，创业板指跌2.16%，北证50指数跌0.17%。全市场成交额12822亿元，较上日缩量1273亿元。板块题材上，大消费、AI应用、数据要素、算力、机器人板块跌幅居前，贵金属板块涨幅居前。
消费电子领域迎来政策利好。国家发展改革委有关负责人近期在新闻发布会上表示，2025年，要加力扩围实施“两新”政策，更大力度支持“两重”项目。要将水利支持范围拓展至全国大中型灌区、大中型引调水工程:将重点都市圈城际铁路建设等项目纳入支持范围;在全国范围全面实施有效降低全社会物流成本行动。在去年提前下达今年约1000亿元项目清单的基础上，近期将再下达一批项目清单，推动尽快形成实物工作量。此外，要加力扩围实施“两新”政策。一是护大范围。将设备更新支持范围扩大至电子信息、安全生产、设施农业等领域。实施手机等数码产品购新补贴，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴。二是提升标准。进一步提高新能源城市公交车及动力电池更新、农机报废更新补贴标准。政策利好有望刺激消费电子产品销量重回增长，建议关注消费电子领域转债标的。
近期有色金属板块表现较好。美国大选结果初期推动了美元升值，导致金属价格受到抑制。然而，市场已经对乐观预期做出了反应，考虑到美国经济的实际情况，美元的强势趋势未来可能改变，预计短期内将出现转折点，贵金属价格有望迎来长期牛市。对于铜金属而言，由于流动性增加和矿石供应持续紧张，特别是在2025年，供应紧张的情况可能会加剧，矿冶行业的问题依然突出，但国内刺激政策可能会推动需求持续增长。对于铝金属，氧化铝市场即将迎来转折点，电解铝行业的利润有望恢复，供给接近上限，2025年的增长将有限，而需求预计将稳定增长。氧化铝价格的变动预示着电解铝行业利润的恢复。在钢铁行业，2025年资产价值和利润修复将使得大部分钢铁企业的财务状况保持良好，市场可能低估了这些企业的价值，许多股价跌破净资产的公司正在积极维护其市值。随着债务化解和房地产支持政策的陆续实施，以及中小企业的退出，行业结构正在不断优化，行业转折点即将到来。建议关注有色金属板块转债标的。
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$东兴兴利债券C(OTCFUND|009617)$$东兴鑫颐3个月滚动持有纯债C(OTCFUND|020914)$$东兴兴财短债债券C(OTCFUND|007395)$$东兴鑫享6个月滚动持有债券发起C(OTCFUND|013429)$$东兴连裕6个月滚动持有债C(OTCFUND|015244)$
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