今日，A股主要指数全线下跌，上证指数收跌1.57%报3211.43点，深证成指跌1.89%，创业板指跌2.16%，科创50跌1.41%，万得全A跌2.21%，零售股大面积回调；AI应用概念股下挫明显；冰雪旅游概念股跌幅靠前；AI穿戴概念股冲高回落。A股连续下跌三日！
小编也为大家整理了一下开年下跌的原因：市场普遍认为近期政策出台密度有所下降，宏观政策预期较难集聚，导致投资者预期产生分化。同时，1月20日特朗普即将正式就任美国总统，其就任后的对华加征关税政策亦悬而未决，这也是2025年中国经济最大的外部挑战。基于上述这两个主要因素，市场的风险偏好有所回落，不少投资者选择在年前落袋为安，随之带来市场调整。我们看到12 月中旬开始市场有所调整，风格从前期的小微盘强势、主题持续演进切换到“大盘占优、低估为盾”的防守型风格，“退市新规+年报预告”使得小盘股情绪面受挫，红利股再次走强。
但投资者也不宜过于悲观，2025年仍有一些主线机会值得关注，接下来我们认为有两条主线贯穿全年：一是伴随着ChatGPT的横空出世，以人工智能为引领的科技板块，从光模块、大模型到国产算力，国内上市公司在多领域取得进展，题材层出不穷；二是伴随着国债收益率的不断走低，低估值、高股息、经营稳定的上市公司同样获得了一部分投资者的青睐，从煤炭、电力、运营商到银行，为参与其中的投资者带来了丰厚的回报。
春节前我们仍将重点关注高股息行业（银行、保险、煤炭、石油石化）以及受政策提振及景气有望改善的部分消费品行业（汽车、家电、电子等）。
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