市场资讯回顾
1、央行：建议加大货币政策调控强度
1月3日，央行发布四季度例会相关内容。会议指出要实施适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，保持经济稳定增长和物价总体稳定。
会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。（来源：中国人民银行）
2、发改委：今年加力扩围实施“两新”工作
1月3日，国家发改委表示，今年将大幅增加超长期特别国债资金规模，加力扩围实施“两新”工作。一是扩大范围，将设备更新支持范围扩大至电子信息、安全生产、设施农业等领域。对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴。二是提升标准，进一步提高新能源城市公交车及动力电池更新、农机报废更新补贴标准。加大家装消费品换新支持力度。三是完善机制。进一步简化设备更新审批流程，提高经营主体设备更新的便利度。（来源：人民网）
3、12月官方制造业：连续第三个月扩张
12月31日，国家统计局公布最新数据，12月份制造业PMI为50.1%，比上月下降0.2个百分点，连续三个月保持在临界点以上。
非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均为52.2%，分别比上月上升2.2和1.4个百分点，景气水平明显提高，三大指数均位于扩张区间。（来源：国家统计局）
4、央行启动550亿第二次互换便利操作
1月2日，央行启动了证券、基金、保险公司互换便利第二次操作，此次操作金额为550亿元。伴随第二次互换便利操作启动，有多项政策红利一并落地：一是质押品范围进一步扩大。允许参与机构提交持有的限售股、港股通项下持有股票等。二是互换便利费率下降。中标费率由首次的20bp降至10bp，进一步降低了机构成本。三是所涉证券质押登记费减半收取。（来源：中国人民银行）
5、六部门：促进数据产业高质量发展
12月30日，国家发展改革委等六部门发布《关于促进数据产业高质量发展的指导意见》。《意见》表示，利用中央预算内投资等相关资金，对符合条件的数据产业项目予以支持，鼓励“投早投小”；发展通算、智算、超算等多元化算力资源，支持企业参与算力全产业链生态建设，构建一体化高质量算力供给体系。（来源：国家发改委）
6、首部能源法施行：新增风电光伏装机约2亿千瓦
1月2日，我国首部能源法正式施行。能源法首次将氢能写进国家法律，明确氢的能源属性，同时明确了绿证的法律地位，鼓励用户优先使用可再生能源，支持新型储能、智能微电网等新技术、新业态、新模式发展。2024年，我国风电光伏总装机13.5亿千瓦，提前6年完成对世界的承诺。2025年还将新增风电光伏装机2亿千瓦左右，未来，居民用电将更绿色，新能源汽车也能充上绿电。（来源：央视财经）
7、国常会：吸引社会资本参与城市更新
1月3日，最新国常会召开。会议指出，要加强用地、资金等要素保障，盘活利用存量低效用地，统筹用好财政、金融资源，完善市场化融资模式，吸引社会资本参与城市更新；要指导各级政府和央企国企优先保障农民工工资支付、带头清理欠薪，依法督促民营企业及时偿还欠薪。（来源：新华社）
8、美国12月ISM制造业PMI创九个月新高
1月3日，美国ISM制造业指数公布，12月为49.3，好于预期的48.2，11月前值为48.4，50为荣枯分界线。
虽然美国12月ISM制造业指数仍处于低于荣枯线的萎缩态势，但大多数分项指数均出现改善，且为连续第二个月普遍改善，是近两个月数据的亮点，叠加创下九个月新高的整体PMI数据，表明美国制造业在经历了两年的低迷后正在企稳。（来源：华尔街见闻）
一周行情回顾
1、全球市场
12月30日至1月3日，全球主要股指多数下跌。美股方面，道琼斯工业指数下跌0.6%，纳斯达克指数下跌0.51%，标普500指数下跌0.48% ，行业板块方面，能源、公共事业等板块表现相对较好。港股方面，恒生指数下跌1.64%，行业板块方面，能源业、原材料业等板块表现相对较好。
数据来源：Wind，统计区间12月30日至1月3日，过去市场表现不代表未来。
2、A股市场
12月30日至1月3日，A股三大指数集体下跌。截至周五收盘，上证指数下跌5.55%，深证成指下跌7.16%，创业板下跌8.57%。从市场成交量来看，上周日均成交额为13346.99亿元，量能相比上上周略微有所下降。
从上周表现来看，市场调整比较明显。首先年末降准预期未能兑现；其次上周横跨2024岁末和2025年初，市场资金面相对紧张，叠加受到美股连续下跌拖累，部分资金选择获利了结。1月政策处于空窗期，警惕主题交易退潮。市场在经过充分调整后，或迎来春季躁动行情。
数据来源：Wind，统计区间12月30日至1月3日，过去市场表现不代表未来。
行业表现方面，申万一级行业指数中，所有板块均下跌，煤炭、石油石化、银行等板块跌幅较少，计算机、国防军工、通信等板块跌幅较大。
数据来源：Wind，统计区间12月30日至1月3日，过去市场表现不代表未来。
市场展望
总体来看，近期市场的下跌更多来自于交易行为的变化，与资金面和宏观基本面相关性不大。最新公布的制造业PMI维持在荣枯线之上，尽管价格分项表现不佳，但市场预期相对充分；而且非制造业PMI超预期回升，商务活动、建筑、服务业三个分项均出现回升。从资金面看，亦无太大变化，长期国债收益率继续下行，体现出资产荒已然较为明显；证监会对两则传闻做出辟谣；为维护市场流动性，更好发挥证券基金机构稳市作用，央行启动第二次互换便利操作，550亿元正式落地。
此外，近期发改委召开新闻发布会，将重点做好六方面工作，全方位扩大国内需求为首要任务，实施手机等数码产品购新补贴，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等数码产品给予补贴。除数码产品外，汽车、家电后续的销售也很重要，因为这类产品占总销售额的比重更大，如果效果延续将对经济的拉动作用更强。新增补贴品类叠加原有品类补贴力度的提升对消费的刺激作用有望保持，因此，今年上半年的消费改善的可能性较大；从长期角度看，消费的增长取决于居民的收入增速和收入预期，当前居民的收入增速依然偏弱，过去几年的购房者资产负债表受损，消费增长中枢回升将是一个缓慢的过程。
当前市场可能延续宽幅震荡的格局，政策未有效验证的情况下，持续下行风险不大，具备强大产业逻辑的领域或更会受到投资者重视，包括AI、具备出海能力的优势产业、内需政策受益行业。
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