一、 市场回顾
数据时间：2024/12/30- 2024/1/3
上周A股整体震荡下行，日成交量较前一周继续减少，但仍处于较高水平。或许受政策博弈加大和人民币汇率影响。红利周表现强于沪深300，或许受避险情绪升温的影响。AI周表现较差，或许受海外科技股回调和市场避险情绪升温影响。
二、下阶段A股策略
短期或震荡加大，或可加大阶段性防御，红利价值提升。短期可多关注近期日成交量变化，中期或需观察政策的推进和效果情况。近期A股整体震荡波动较大，市场的分歧也较大。短期看，一方面，上周两市成交量较前一周继续下降，上周无一日超过1.5万亿，绝对数仍较大（每日超过1万亿），显示市场的风险偏好虽有下降，但整体仍较高。更多的国内利好政策也还在路上。另一方面，围绕政策的节奏和具体抓手的博弈变大，美国大选结果和人民币汇率对国内的影响或加大。2024年业绩预告期披露在即，市场可能会有一些压力，尤其是部分偏主题概念的公司。中期而言，国内政策的推进节奏和政策的效果仍待进一步观察验证，上市公司的盈利修复程度需要跟踪。综合博弈下，A股短期或震荡加大，市场博弈加大，或可阶段性关注红利的防守价值。短期或可多关注日成交量的变化，当前或可多考虑沪深300指数及指数增强产品的阶段性投资性价比。（比如海富通沪深300增强，A类004513，C类004512）。
三、下阶段影响股市的因素
1、国内宏观：
12月制造业PMI下降，非制造业PMI上升。12月31日，统计局公布12月官方制造业PMI为50.1，环比下降0.2个百分点，显示制造业扩张放缓。非制造业PMI和综合PMI均上升至52.2，表明服务业和内需韧性较强。
2、国内流动性：
本周A股成交额较上周回落，两市日均成交额13216亿。沪深两市换手率小幅回升，上证指数日均换手率1.09%，深证综指日均换手率2.84%。从全周资金流动的情况来看，本周融资资金净流出，新成立偏股类公募基金发行份额下降，ETF净申购。具体来看，融资资金前四个交易日合计净流出193.2亿元；新成立偏股类公募基金99.6亿份，较前期下降46.0亿份；ETF净申购，对应净流入305.2亿元。
3、海外宏观：
美国经济韧性仍在。1月2日美国劳工部公布数据显示，美国12月28日当周首次申请失业救济人数21.1万人，低于预期的22.1万人，美国首次申请失业救济人数意外降至近八个月以来的最低点，显示出劳动力市场保持韧性。1月3日数据显示，美国12月制造业PMI超预期，创9个月新高，但仍低于荣枯线，显示复苏动力不足。欧洲能源市场方面，北海油田产能下降导致天然气价格较月初上涨15%，进一步推高工业生产成本。
数据来源：Wind，海富通基金，截至2025/1/6日数据
注：偏股基金指Wind偏股混合型基金指数（885001.WI），红利指中证红利指数（000922.CSI），AI指万得人工智能指数（884201.WI），白酒指万得白酒指数（884705.WI），新能源指万得新能源指数（884035.WI）
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