先来看上一周市场主要宽基指数的表现，上证指数下跌5.55%，创业板指下跌8.57%，沪深300下跌5.17%，中证500下跌7.99%，中证A50下跌4.23%，科创50下跌7.54%。从中信风格指数来看，消费、周期风格表现相对较强，成长风格跌幅较大。申万一级行业普跌，有色、家电、石油石化、煤炭、银行跌幅相对较小，计算机、军工、非银、传媒等情绪组跌幅居前。（数据来源：WIND，指数过往收益不代表表现）
开年市场表现不佳，在仅两个交易日的环境下，市场主要宽基指数集体调整。当前处于政策空窗期，叠加海外不确定因素，市场情绪有所回落，伴随而来的则是市场震荡调整。我们认为向后看，在当前仍然处于政策真空期下，市场处于强预期和弱现实的博弈阶段，短期市场的支撑主要来自对政策加码的期待。
按照当前基本面来看，PMI连续三个月处于荣枯线上方，分项数据较前值改善。具体来看，中国11月官方制造业PMI 50.1，预期50.3，前值50.3。12月新订单指数51.0%，较11月上升0.2个百分点，新出口订单指数较上月延续回升0.2个百分点，实现48.3%。生产指数实现52.1%，较11月回落0.3个百分点；原材料库存指数为48.3%，较11月回升0.1个百分点产成品库存指数为 47.9%，较11月延续回升0.5个百分点。
从资金面来说，市场情绪明显回落，月度看增量资金明显回落。12月融资余额、偏股公募发行较前期均明显放缓，市场进入存量博弈状态。
但当前也有积极信号展现，央行四季度例会日前召开，会议强调实施适度宽松的货币政策，为经济稳定增长创造适宜的货币金融环境；择机降准降息，保持流动性充裕、金融总量稳定增长，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。此外，第二次互换便利招标已启动，有望继续为市场带来增量资金。
我们认为在当前市场下，受制于政策和经济数据的真空期市场情绪可能难以短期出现较大扭转，或可聚焦具备防御属性板块。
结合当前估值，政策方向，当前我们重点关注如下行业和主题：
红利板块：银行、石油石化。交运等。
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风险提示：文中数据来源：wind，方正富邦权益研究部。投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。
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