本周市场迎来新年开门红，10年国债活跃券一度下破1.6%，30年国债活跃券最低接近1.8%。今日，债市继续下行，延续此前火热局面，后续我们应该注意些什么呢？
【债市为何持续开门红？】
方正富邦固收团队认为近期债市持续火热，保持开门红态势有几个因素。一是当前并无明显利空因素使得债市情绪维持较高水平，叠加权益市场调整，出现股债翘板效应；二是当前资金面整体均衡宽松，资金利率中枢相对平稳。
【当前债市应该注意什么？】
方正富邦固收团队认为尽管短期债市缺乏明显导致反转的利空冲击，但行情持续推进的状态下，短期或将出现一定波动。当前应该注意机构可能止盈所带来的扰动以及在当前利率过快下行后监管对于长债交易风险的提示。此外还要关注倘若权益市场好转，风险偏好回暖，大类资产配置驱动债市出现变化。
【复盘近四年，利率下行趋势背景与今年背景相似】
整体来看元旦后、春节前债市日历效应不明显，缺乏明确方向，更多取决于资金面和基本面预期。而2022 年和 2024 年春节前资金面整体均衡宽松，资金利率中枢相对平稳，对应观察到基本面弱修复状态，央行均有降准降息操作，呵护节前流动性平稳，债市呈现下行趋势。
而当前基本面增量信息不多，高频数据显示24年12月整体处在震荡状态，而资金面在央行的宽松表态下，有降息或降准的可能。债市整体的环境仍然偏友好。
【对于后续债市如何看待？】
当前经济数据显示经济恢复仍旧需要一定时间及后续政策加码，市场风险偏好回落，对债市形成支撑。另外方正富邦固收团队认为春节前降准概率或将较大，央行仍使用各种工具投放流动性，预计春节前的流动性或整体宽松。中长期来看，高质量发展背景下，利率中枢趋势下移是应有之义，这也是债市稳中向好的主要支撑，拉长时间看利率下行的趋势仍没有改变。
【当前行情下，我们如何选择适合自己的债基？】
针对目前如何选择债基，方正富邦固收团队表示，面对当前目前仍然在进行债券利率下台阶的过程，近期速率走得相对比较快了，那么后续下行速度预计会有所减缓。我们普通投资者可以根据自己的风险承受能力选择匹配相应的产品。中长期纯债产品因为有着更高的久期，在利率下行当中能获得更多的资本利得，但它的净值变化波动也会相对大些。中短债产品相对来说比较稳健，但是如果下半年利率继续下行，收益有可能会不如中长期债基。
针对不同券种之间的选择，方正富邦基金固收团队也分别对信用债和利率债做了解答：
信用债：目前来看票息的相对价值比较低。明年城投化债和供给收缩是比较明确的，但目前面临的问题是在利差偏低状态下压缩空间不会特别大，所以信用债可能是提提供相对较低但相对稳定的收益。
利率债：收益弹性主要集中在利率债的久期贡献，特别是中长端的利率债，也是在今年占到了利率债收益来源的主要方面。面对后续利率下行趋势延续的状态，利率债在久期上的收益贡献在仍然会体现出来，会是固收品类中相对高弹性的品种。
总结来说就是在固收投资上求稳买信用，求收益弹性买利率债。各位投资者可以根据自己的风险承受和偏好的进行选择。
风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。
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