2025年电子板块的行情是否能够延续？投资中需要关注哪些关键性指标？

1.AI热潮中，电子板块去年获得较好涨幅，而电子板块也是公募基金重仓板块。2025年电子板块的行情是否能够延续？投资中需要关注哪些关键性指标？

基金经理邓心怡：从全球维度分析，AI是新一轮科技长周期的主推力，市场现阶段正在开启半导体新一轮长周期。首先，人工智能训练和推理需求快速增长带动相关芯片需求旺盛；其次，在消费电子、汽车、工业等领域仍未出现显著复苏的情况下，人工智能会有相对较好的增长。

2.当前看，银行板块估值情况如何？2025年行情持续性如何？

基金经理邓心怡：2024年银行板块的出色表现主要得益于高股息、低估值、政策支持等多重因素。会议已经明确了积极的政策方向，为财政政策提供了较大的操作空间，2025年市场利率或仍有下行空间。同时，随着房地产市场止跌回稳，以及化债新政等政策推出，银行的资产质量预期将会有所改善。

目前银行板块整体估值仍然较低，政策支持、经济复苏预期、基本面改善等因素对高股息个股的行情有一定的支撑。

3.受益于股市回暖、政策利好等，非银金融涨幅仅次于银行板块，目前板块是否出现高估？2025年行情是否值得期待？

基金经理邓心怡：当前，非银金融板块整体估值水平仍处于合理区间。保险和证券行业的估值修复空间依然存在，且业绩增长预期良好。2025年，在政策环境持续向好、资本市场改革红利持续释放、行业内部整合加速、科技赋能与创新突破等多重因素推动下，非银金融板块行情仍然值得期待。

4.2021年至2024年，医药生物板块连跌四年，累计跌幅超40%。2025年医药生物板块能否迎来反转？目前板块周期处于什么位置？

基金经理邓心怡：创新药市场空间潜力巨大。从长周期角度看，创新药是我国与美国相比市场潜力最大的领域之一，未来5年将加速增长。同时，随着保险新“国十条”等制度在2024年末落地，2025年创新药有望实现产业周期和政策支持的共振；作为全球定价类资产，创新药对降息较为敏感，流动性充裕有望修复估值中枢。另外，得益于基本面向好、研发投入及政策驱动景气度恢复，生命科学服务上游产业也存在机会，同时还可关注医药器械的AI应用、设备更新等主题。

5.和医药生物板块一样，食品饮料也是连跌四年，你对大消费板块预期如何？哪些细分板块可能率先迎来景气度回升？

基金经理邓心怡：消费大概率是2025年稳增长的重要抓手。长周期来看，服务消费占比的提升是社会经济发展过程中的明确趋势。中国服务消费市场发展潜力巨大，可积极关注餐饮、酒店、景区、影视、电子娱乐、医疗服务、保险、教育、宠物等领域。另外，20世纪60年代是中国的人口出生高峰，“60后”已成为目前消费版图中的重要一块。基于生活场景，出游、带娃、医疗、社交、生活购物等都是他们不可或缺的生活需求，可积极关注相关旅游产业、育婴产业、保健产业、影视短剧产业、折扣超市等方面的机会。

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