2024年的债市以牛市收官，那站在新起点上，2025年的债市又该如何展望呢？在这里我跟大家简单分享下我的观点。
去年12月以来，利率向下，债市整体走强。
月初在地方政府置换债发行压力缓解，货币市场利率低位的带动下，债市收益率逐步下行。随后，在政治局会议将货币政策基调转为适度宽松后，债市收益率快速走低。下半月，债市转稳，并在央行再度关注利率风险的影响下，出现波动。
进入2025年，债市顺利取得开门红，后市如何展望？
经济基本面方面，2024年4季度PMI持续好转，虽然12月有所回落，但有一定季节性原因。同时地产、汽车销售增速也较3季度明显回升，总体看，四季度经济预计将回升到5%左右的增速。
政策方面，2024年12月政治局会议将货币政策基调转为适度宽松，市场降息预期明显抬升。而财政政策加力虽然确定性较强，但幅度尚不明朗，从已有的政策方向看，财政政策仍是以稳为主，且稳的力度会有所加大，但非强刺激。
对于债市而言，如果财政政策只是稳的力度有所加大，而非强刺激，则适度宽松的货币政策的力度或较财政政力度更大，意味着资金的供给可能仍将大于需求，债市大方向仍向好。但考虑到2024年9月24日央行宣布降息20BP前10年期国债利率尚在2.04%左右，而当前已降至1.6%左右，债市体现的降息预期可能已超过20BP，虽然货币政策基调已由稳健转为适度宽松，当前点位大概率尚未完全透支全年的降息预期，但在各类政策支持下，经济基本面总体稳定的情况下，后续债市走高的空间正随着利率的下行逐步缩窄，风险正逐步累积，所以债市的波动可能会较以往有所加大，。
2025年的债市投资或许仍是机遇中存在着挑战。虽然债市基本面尚未出现明显反转，但此前利率的快速下行确实也累积了风险，所以投资者朋友们在债基投资中可能需要保持更多的耐心和谨慎。
$前海联合泰瑞纯债C(OTCFUND|008703)$$前海联合添和纯债C(OTCFUND|003499)$$前海联合添泽债券C(OTCFUND|009350)$
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