12月北证50指数趋势下行，月度跌幅为19.08%，全年收跌4.14%。
回顾12月，北证50的下跌有三方面的原因，一是A股成交活跃度有所萎缩，二是没有基本面支撑且高估值的公司需要通过回调消化估值，三是资金有高低切换的需要。
成交活跃度方面， 12月A股成交额有所萎缩，日均成交额从11月的2万亿元左右降至1.6万亿元左右，降幅达20%，北证A股的日均成交额从11月的400亿元左右降至200亿元左右，降幅达50%，北交所日均成交额的降幅远大于主板，北证A股主要受流动性驱动，12月日均成交额大幅下降，回调也属意料之中。估值方面，经过前期上涨后，11月底北证50指数近5年加权估值分位数已高达70%，当成交活跃度下降，小微盘股往往通过回调来消化估值。风格切换方面，监管层明年将严格执行A股退市制度，业绩不及预期的公司面临退市风险，其中小微盘股的退市风险相对更大，结合估值和基本面考虑，资金出于避险需求或转移至大盘蓝筹股或红利股，我们在12月已提示大盘股的机会相对更大。
虽然12月北证50回调幅度较大，但我们认为当前可以从三方面积极关注其投资机会。一是北证50已获得不少个人投资者青睐，2025年前两个交易日A股大幅回调，沪深300、中证500、中证1000、中证2000分别下跌4.1%、5.2%、5.6%和5.8%，北证50仅回调1.9%，我们认为北证50前期的高弹性爆发吸引了不少个人投资者，部分投资者已在12月的回调中埋伏，等候下一次反弹。二是北证50估值已趋向合理，经过12月的调整后，北证50的加权估值分位数已降至60%左右，相较之前合理。三是流动性有望趋向宽松，2025年中国人民银行工作会议强调实施适度宽松的货币政策；根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，保持流动性充裕、金融总量稳定增长等。流动性充沛的环境下，个人投资者或更偏好高成长、高弹性的北证50。
综上，我们认为当前可逢低关注北证50。
$鹏扬北证50成份指数A(OTCFUND|018114)$
$鹏扬北证50成份指数C(OTCFUND|018115)$
数据来源：Choice，截至2025-01-03。
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