近年来，在国民经济结构转型升级进程的催化下，传统行业与新兴行业皆加速进入新格局。提质换挡的过程中，各类行业有了更加密切的关联，纵深广阔的产业链正是不同板块齐头并进，相辅相成的具象体现。同时，产业链也提供了更加落地的视角，去探脉未来经济态势的走向及投资机会。
2021年3月，国联安重磅推出《国联安深度解析十二产业链》栏目，旨在深度融合内外部研究力量等信息资源，定期剖析市场上主要及热门板块相关产业，帮助投资者以第一视角认识和了解各类投资标的。截至目前，该栏目已陆续推出近40期优质内容，充分覆盖AI、半导体、大消费等多个重点产业链，通过密切追踪动态趋势及演变路径，洞悉市场脉搏，多维度剖析行业机遇与挑战，构建一个系统的产业链图谱,从而助力投资者做出更为明智的投资决策。
在刚刚结束的2024年，市场上又迸发了哪些热门产业链？孕育了怎样的投资机遇？
不妨一同温故知新，探脉未来。
文旅消费行业|多业态融合，迈入成长新阶段
2024年元旦假期哈尔滨累计接待游客304.79万人次，实现旅游总收入59.14亿元，拉开了“冰雪游”蓬勃发展的序幕，并持续火热——据旅游平台数据，2025年元旦期间以哈尔滨为目的地的入境游订单同比增长超220%。（数据来源：携程，2025.1.2）
冰雪经济具有产业链条长、导流效应大、社会效益高等特点，我国优质冰雪“冷资源”加速向经济发展的“热动力”转化。《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》明确提出，到2027年，我国冰雪经济总规模达到1.2万亿元；到2030年，我国冰雪经济总规模达到1.5万亿元。（观点及数据来源：人民日报，2024.11.7）
整体来看，“冰雪游”的火热体现了当下文旅消费的新趋势：其一，消费者出行半径拉长，追求体验感和差异化；其二，政企协同激活文旅资源，政府出台优惠政策迎合性价比消费，带动地方旅游及相关产业发展；其三，多业态融合，抖音等新渠道渗透率提升加速文旅业内容升级和创新步伐。
AIGC行业|Sora模型落地，重塑产业格局
2024年初发布的Sora模型无疑是AI产业链中的里程碑事件，反映了AI所扮演的角色正在改变，即：从“效率工具”到“生产工具”的颠覆变革。随着模型能力提升，AIGC将与办公、教育、金融、医疗、工业、传媒等行业结合，进一步拓宽传统AI应用场景。据专业机构预估，到2025年AI生成数据占比将达到10%+。
人工智能新一轮十年级的技术和产业革命大幕已经拉开，在投资机会上，一方面，应用层建议重点关注创意、设计、教育等多模态特别是视频生成强相关及率先落地的领域；另一方面，视频生成模型对算力需求显著提升，因此可重点关注国产AI算力相关标的。
光模块行业|算力需求大幅增长，驱动人工智能多环节向上
近年来，人工智能逐渐成为新质生产力发展的重要引擎，而人工智能建设核心要依赖于基础设施、数据、算力、算法、应用等多个环节，其中光模块是光纤通信系统的核心组成部分，国内光模块企业在全球AI产业链发展格局中占据显著的领先地位。根据此前Coherent的预测，2023—2028年AI相关光模块行业规模的预期年复合增速65%，其中800G及以上的高速光模块会占据绝大部分市场份额。
随着模型能力的不断进化，基于大模型的AI应用有望爆发，光模块作为国内最能跟得上海外AI浪潮的版块，有望持续受益。
大宗商品行业|制造业复苏周期开启，提振资源品需求端
观察各类资产表现，2024年度无疑书写了“金色年华”：黄金价格迎来了势如破竹般的飙升，全年经历了30次刷新最高点位，伦敦金现货年内涨幅为27.23%。（数据来源：万得资讯，统计区间：2024.1.1-2024.12.31）而在黄金之外，白银、铜、原油等商品也表现亮眼。
高景气行情背后，有着扎实的逻辑：一方面，中国经济发展重心由以往的投资拉动转移到消费提升，其中工业金属产能缺口或不断拉大，供给端承压促使大宗商品价格不断抬升；另一方面，在美国接连出台的强经济刺激政策下，大宗商品的金融属性也在不断增强。
整体来看，全球制造业或进入复苏周期，提振上游资源品需求端；此外，AI、新能源技术快速发展对部分工业金属需求预期显著增长，均将对大宗板块形成支撑。
家居行业|智能时代引领，行业迎来升级焕新
近年来，通过变革转型、多渠道全品类拓展与降本增效等多措并举，抵御了地产与原材料扰动的压力，实现了稳增长、彰显经营韧性。
同时，智能时代序幕早已拉开，科技力量对家居行业形成新的赋能：一方面，居民可支配收入逐年提升，消费水平分化，以及老龄化和空巢化的社会问题凸显，对于智能家居的需求增长明显；另一方面，政策端保驾护航，各级政府纷纷出台相关政策落实消费品“以旧换新”行动方案，其中智能家居更受欢迎。
公用事业|红利价值彰显，震荡市中体现较高防御属性
在追逐可持续稳健回报需求的催化下，高股息资产由于具备优异的防御属性，备受当下市场青睐，其中公用事业、电网在市场下行的阶段表现相对优异，投资机会凸显。
电力产业链作为公共事业中的典型代表，有着强韧的投资逻辑：1）需求侧：电力需求持续上升，且上升增速高于经济增速，属于需求稳定向上的行业；2）供给侧：电力行业作为能源安全贯彻的主体，具有进入壁垒，供需格局稳健。3）政策：电力体制改革为行业成长性打开空间。从央国企市值管理政策及分红角度，电力行业防御性价值依旧突出。
果链创新|AI赋能，苹果进入全新创新周期
智能手机向AI化发展现如今已经成为确定性发展路线，以苹果为代表的手机厂商已生成式AI手机向系统级AI手机的跨越。
从短期来看，无论是个人AI系统的推出，亦或是IOS 18公测版本的发布，苹果在AI产品的不断深入布局，提升了换机的预期，激励了市场投资情绪；从中长期来看，苹果AI产品升级对软硬件提出了较高的要求，产业需求提升催生行业投资机会，新产品的推出加速换机预期，更在一定程度上催化投资价值，行业机会值得关注。
信创行业|政策强音，奏响科技自主冲锋号
科技自立自强的国家战略地位和长期发展趋势不断被明确，我国信创产业稳步迈入细化下沉+聚焦品类+资金支持三力协同的第三阶段。
从投资角度看，有三个层面的机会值得关注：首先数据库和操作系统是基础软件的典型代表，也是信创领域的核心产品；其次，研发设计工业软件是产业链上游推动技术创新的基础性通用性关键工具；此外，AI算力是当前中美科技竞争焦点，国产化需求确定性强空间大。
半导体行业|三重利好，支撑半导体迈入投资新态势
整体来看，半导体成长已集结了宏观投资环境回暖、行业周期迎来触底回升的拐点、产业驱动持续注入提振能量等多重利好，稳步迈入投资新态势。
将时间线拉长深入剖析，可以观察到半导体投资逻辑格外强韧：短期来看，半导体周期迎来了非常明显的底部回升信号；中期来看，层出不穷的新使用场景为半导体带来可观的增量。长期来看，国产替代趋势将在未来5-10年迎来加速推进，目前中低端芯片的国产替代率已维持较高水平，先进制程的半导体也屡有突破。
人形机器人行业|产业趋势已成共识，量产落地未来可期
人形机器人被美国《时代周刊》评选为2024年度最伟大的发明之一，在“美誉”背后，人产业链生态初步建立，距离量产落地已不远。
整体来看，随着海内外巨头的加入，人形机器人产业趋势已成共识，各大厂商持续推动产品迭代，提升行业关注度；从政策端而言，海内外政策趋于一致，国内人形机器人政策逐步深化，利好产业长期发展；从事件端来看，华为等国内龙头厂商的正式入局，人形机器人有望受益于AI技术发展，产业化提速，看好人形机器人产业链长期投资机会。
创新消费行业|首发经济新主张，消费引领新机遇
首发经济，就是首次发布的产品，主要具备三个核心特点：一是强调首次；二是强调链式发展全过程；三是强调引领性、潮流性。
在相关政策助力下，以下几大产业有望迎来新机遇：一是演艺，年轻群体对于情绪价值、线下社交的旺盛需求叠加首演等供给释放，或推动相关产业发展；二是展会，动漫、游戏、谷子、消费电子不断推新，拉动参展需求；三是游戏，关注新品上线对相关研发、发行商业绩的驱动；四是电影，头部新片上映对于相关内容出品方、影院院线的拉动；五是IP谷子，供需共振下，推动行业延续高增长。
随着一揽子促消费政策加力提出，消费态势呈现稳步回升趋势，在首发经济的催化下，消费板块或将持续酝酿投资新机遇。
在稳增长政策的有力呵护下，复苏暖风有力地吹向了国内各个行业，加速进入新的成长周期。百花齐放，蔚为大观。当下，产业链动能在经济新态势的提振下加速聚合，开辟新的成长空间。
在未来，国联安基金仍将矢志不渝在众多产业链上扎实求索、深耕精进，凭借扎实的投研能力为客户持续探脉投资新天地。
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