判断股票估值高低的指标有多种,最常用的有:市盈率PE、市净率PB和股息率,及其它们的分位数。
判断估值高低所用的指标不统一,会导致不同指数之间的估值高低不好比较。
比如,现有一只指数A,PE是10倍,但PE分位数高达80%,另外一只指数B,虽然PE是20倍,但PE分位数却只有10%,这种情况下,指数A和指数B哪个估值更高,不好判断。
再比如,一只指数PE为10倍,PB为2倍,另一只指数PE为20倍,PB为1倍,这时候,这两只指数的估值高低也不好比较。
虽然说,一般认为盈利稳定的弱周期行业适合用PE估值,而盈利波动大的强周期行业更适用PB估值,但很多行业到底是弱周期还是强周期,也并没有绝对明确的定义。
在"复来智投-指数宝"中,我们综合了多个估值指标考虑,对每一只指数的估值状态都计算出了一个定量的打分,即它在估值维度上的得分,估值越低的指数,得分越高。
"智能榜单-估值排行榜"就是按指数在估值维度上的得分由高到低排列的,在这个榜单中,越排在前面的指数,估值越低。
下图是最新的榜单信息:
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从这个榜单看,很明显,现在估值最低的行业是:消费。
拿中证消费(399932.SH)来说,最新PE为20.45倍,PE分位数仅1.4%,最新PB为4.42,PB分位数为2.64%。
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下图是中证消费的历史PE走势,很明显,现在是近10年的最低PE。
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PB类似,也基本是近10年最低。
还有股息率,中证消费现在的股息率为3%,算还比较高的,同样也是近10年最高位置。
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作为一个典型的长期绩优行业,消费在历史低估的时候其实并不多,反而更多的时候都是高估值。
好股票价格都不便宜,经常被拿来形容消费。
像现在这种极度低估的情况,实属罕见。
再看看中证消费的PE Band,这是一个比较专业的估值指标,图中红线为中证消费指数价格走势,另外五根线为 PE Band,两根下轨、一根中轨、两根上轨。
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近10年,中证消费的指数价格只有两个时刻曾经到过最下轨,即2016年初和2018年底,都是典型的熊市底部。
而现在,中证消费的指数价格,甚至已经处于最下轨之下了。
光看估值,中证消费现在可以说是历史最低。
但如果我们再看基本面盈利,似乎并不差,下图是中证消费的ROE走势,从2022年6月到现在,整体还是在缓慢上升的,说明行业盈利一直在缓慢提升。
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中证消费的最新ROE也有21.62%,这是一个很高的ROE,远高于社会平均ROE。
但市场有时候就是这么地让人难以捉摸,或许有我们没有看到的大利空,也或许,只是市场先生正处于极端地不理性的时刻而已。
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