【盛·学堂】红利资产能否持续“升温”?

自去年5月下旬以来，红利资产进入了长达4个月的调整期，直至924行情启动，红利顺势而起；然而10月以后，红利资产再度进入震荡期；一直到2024年末，红利资产才重有演绎之势。2025年，红利资产尚能战否？

长期穿越牛熊。在投资这场长跑中，争的不是一马当先，而是细水长流。根据Choice数据显示，截至2024年末，中证红利全收益指数近十年累计收益率达151%，相对沪深300全收益指数42%的累计收益，超额近110%，长期胜率较高。

这是因为，红利资产的高股息策略，有良好的防御性和进攻性。一方面，在市场震荡市，股息率可以作为安全垫，充当防御角色；另一方面，在市场上行时，红利品种盈利和估值的“戴维斯双击”也具备一定进攻性，同时具备获取收益的“盾”与“矛”。

2、红利资产是否仍具备配置价值?

在当下时点，红利资产是否还能具备长期价值？我们可以从以下几个方面探究：

近年来全球风险增加，海内外不确定性增强，宏观经济的不确定及地缘冲突都影响市场偏好趋于低位，而红利资产天然的防御属性，使其成为资金避风港。

监管机构持续引导优化上市公司分红水平，有望提高上市公司及红利资产的长期分红水平和稳定性。新“国九条”、市值管理等政策的不断出台与完善，促使A股上市公司分红数量、分红金额稳步提升，为红利投资营造良好环境。

10年期国债收益率已正式迈入“1”时代，股票红利策略的股息收入价值相对突出，长期资金配置高股息板块的需求提升。

海通证券分析认为，在岁末年初的窗口期，红利成为耐心资本重视方向。随着国内中长期利率中枢持续下探，“资产荒”格局进一步加剧，让险资适当增配权益资产成为增厚整体组合收益的必然要求。红利资产凭借相对确定的股息收入和较稳健的基本面，成为险资关注的重点。Wind数据显示，2024年险资举牌标的大多为公用事业、环保、银行等高股息行业标的。

综合来看，基本面和长期收益稳健的高股息资产具有较高的性价比。国投证券分析认为，面向2025年，高股息依然是可以获得绝对收益的有效策略。从中远期来看，红利资产依然有较高配置价值。

3、红利资产适合你吗？

红利资产的配置价值，其实与牛熊无关。一方面，这类资产通常现金流充裕、盈利稳定、估值合理，具有较高的防御属性；另一方面，这类资产多以顺周期、金融行业为主，在上行市场中，具备较好的投资价值。因此，红利资产在行情低迷时，是不错的投资标的，在趋势性行情中也有爆发的可能性，不失为配置的好选择。

虽然红利资产既是“防御盾”也是“收益矛”，长期收益相对稳定，波动和回撤也相对较小。但红利资产仍属于权益投资范畴，存在较大的投资风险，在考虑配置红利资产之前，还要充分考量自己对于波动和回撤的承受能力。

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