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一、 周行情回顾

$香港医药ETF(SH513700)$ :本周港股通医药指数涨幅2.40%。

海外由于通胀上行风险增加,美联储已经到达或接近放慢降息节奏的适当时点。美国12月非农就业人数增加25.6万人,预估为增加16.5万人,前值为增加22.7万人。我国12月CPI同比上涨0.1%,涨幅比上月回落0.1个百分点;环比持平。国内2025年支持消费品以旧换新等提振消费的政策还有较大加码空间,稳物价仍将继续发力。建议积极布局跨年及春季行情,国家统计局9日发布数据显示,2024年12月,全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.1%,涨幅比上月回落0.1个百分点;环比持平。全国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降2.3%,降幅比上月收窄0.2个百分点;环比下降0.1%。2024年全年,全国CPI比上年上涨0.2%。专家表示,2025年支持消费品以旧换新等提振消费的政策还有较大加码空间,稳物价仍将继续发力。

本周市场的表现表明底部有支撑、资金介入,政策空窗期,外加海外领导换届,市场等待期、春节前市场宽幅震荡为主。

25年的主线“降维”为三类情景:低估红利继续崛起;字节AI催化下的科技;消费股的估值修复和消费分层逐步复苏。红利回撤常在有强势产业趋势出现的时候,因此低估红利的高度取决于AI产业趋势的进展,而AI产业趋势的进展又取决于AI应用端和消费端的突破,只靠AI硬件端,产业趋势长期估值高度或受限:制造业板块给与长期高估值的核心矛盾是其成长性无法线性外推,高成长后的高CAPEX引致行业格局恶化+技术迭代下,两年后产业趋势就可能会消失;而消费龙头的成长性常可以“线性外推”,这也构成25年消费板块估值修复的一大逻辑。

海外关注特朗普新政、通胀和降息节奏,国内关注增量政策、地产、消费和物价。预计美国基准情形仍是软着陆,但Q1再通胀交易会有抬头,但通胀基础较弱,更多是价格推动而非需求改善,等待再通胀证伪、经济放缓后的降息重启。美债高位筑顶,把握拐头后的交易机会;美股波动放大,聚焦科技成长和降息交易;美元相对强势,等待美债拐点;国内经济边际放缓,仍需超常规逆周期调节对冲,向财政、创新和改革要增长,捕捉政策发力、地产企稳、消费修复和物价回升信号。

 

二、热点催化

1、重点上市公司信息跟踪

$信达生物(HK|01801)$ 发布公告,第三代表皮生长因子受体酪氨酸激酶抑制剂靶向药物奥壹新 (利厄替尼片)的新药上市申请获中国国家药品监督管理局批准上市,用于既往经EGFR-TKI治疗时或治疗后出现疾病进展,并且经检测确认存在EGFR T790M突变阳性的局部晚期或转移性非小细胞肺癌成人患者治疗。


三、 投资观点

近日,《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》(简称《意见》)正式发布。《意见》共有五大方面24条改革措施,文中提出,深化药品医疗器械监管全过程改革,加快构建药品医疗器械领域全国统一大市场,打造具有全球竞争力的创新生态,推动我国从制药大国向制药强国跨越。在业内人士看来,国内市场的不利因素逐渐消退,政策持续发力、医院招标回暖、人口老龄化进程加速、外部环境改善等种种因素影响下,国内医药生物行业有望迎来反弹。

港股医药的估值更低,连跌四年,当前从筹码结构、估值等维度来看都具有配置的性价比,等待产业或者业绩信号。


$百济神州(HK|06160)$ #阿布扎比投资60亿美元的超大型项目宣布##商务部:将对美进口成熟制程芯片启动调查## PCB概念股反复活跃,如何把握投资机会?##铜缆连接爆拉,什么原因?如何掘金?#

风险提示:以上涉及个股不作为推荐。ETF二级市场价格涨跌不代表基金实际净值。市场有风险,投资需谨慎。

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