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央行大概率维持适度宽松的环境同时进一步疏通利率传导机制债市仍有牛市的基础

2024年12月9日会议将货币政策基调调整为适度宽松同时财政政策的表述为实施更加积极的财政政策……加强超常规逆周期调节……要大力提振消费提高投资效益全方位扩大国内需求……稳住楼市股市

展望2025年地方化债的进程仍将持续以及财政发力过程中政府债融资规模也大概率增加这些都需要央行提供适宜的流动性环境

此外当前银行体系偏低的净息差一定程度上制约了商业银行对实体的放贷能力央行可能进一步疏通利率传导机制限制高息揽储行为等来压降银行负债成本以稳定银行净息差这在客观上仍然为债市提供了牛市的基础

央行对于债市风险的提示可能仍是影响债市节奏的重要因素

央行是货币政策的制定者和债市资金的最终提供者同时也是宏观审慎监管的执行机构央行有较为充足的工具维护债市的稳定和防范债市风险

当央行对债市风险进行提示时一方面央行提示行为本身可能会对债市做多情绪形成影响另一方面当市场做多情绪过热时央行也可能通过调整公开市场操作规模加强金融监管等方式进行调控进而达到防范金融风险的目的

随着债市carry的降低交易策略的重要性增加预期交易的反复也可能放大市场波动

债券收益率降低后持有至到期策略的收益大概率下降若投资者希望增厚收益可能需要增加交易频次从债市的波动中获取资本利得在基本面和流动性环境变化不大的阶段债市可能更多地交易预期在预期落地或者不及预期时市场可能会出现反向波动这既带来了交易性机会也可能会放大债市波动

负债端的稳定性可能仍会扰动信用债的表现

负债端的波动曾在2022年4季度2024年8-10月明显制约债市尤其是信用债的表现信用债主要由基金理财等非银资管产品持有这些产品负债端的稳定性弱于银行和保险且这些产品负债端的稳定性和债市表现高度相关

债券牛市演绎较为顺畅时资管产品负债端往往面临资金不断流入的局面负债端较为充裕当债市行情出现波动时资管产品负债端可能出现赎回压力进而导致资产端被动卖出债券利率债由于有银行和保险稳定的配置需求在非银机构负债端不稳定时受到的扰动可能弱于信用债

对此大伙对2025年的债市怎么看如果按整年预期收益率排名你觉得蛋哥现有的4只债券ETF该怎么排

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