四大权益礼包,开户即送

回顾2024年四季度,十一长假结束之后,权益市场情绪火热,受到投资者风险偏好转变的影响,部分固收产品遭遇赎回潮,整个市场也在卖盘挤兑的情绪下出现了一定的调整,但伴随着后续权益市场的震荡以及投资者情绪初步缓解,债券市场开始演绎修复行情。泉果泰然成立于2024年4月16日,让我们一起回顾2024年四季度的产品运作,听听基金经理戴骏对未来市场的观点。

『产品运作』权益仓位提升,配置相对分散

Q:泉果泰然整体运作情况如何?

自成立以来,泉果泰然采取了稳健的投资策略,力求在宏观经济的变化中寻求大类资产的配置平衡。截至2024年12月31日,债券资产占比82.79%,股票资产占比13.25%,现金管理占比3.88%(占基金总资产比例)。

在四季度的基金运作中,我们在控制风险的前提下,积极把握债券和权益市场的投资机会。债券配置上,组合保持了2.5年以上的久期水平,获取了一定的资本利得,同时在中高等级债券的配置上也获取了一定的利差收益。权益配置上,由于政策的转向有望带动经济基本面的有效回升,因此组合的权益仓位显著抬升至15%左右,以红利、低估值成长为主要的配置方向,行业上主要以机械设备、汽车、电力设备、有色及电子为主,配置相对分散。在风险控制方面,我们始终结合量化风控模型中的行业轮动指标进行行业配置,在四季度获得较好的风控效果。

『市场分析』利率仍处下行趋势,权益市场轮动加快

Q:回顾2024年四季度,市场宏观环境发生了哪些变化?

四季度,伴随着权益市场的震荡,债券市场逐步演绎修复行情。特别是12月两大重磅会议相继召开,货币政策定调转向“适度宽松”,叠加后续公布的通胀、金融数据等基本面数据延续偏弱,机构提前抢跑行情加速演绎,各券种关键期限收益率普遍大幅下行20-40bp。全季度来看,在最后一个月的下行幅度带动下,10年期国债收益率从9月底的2.15%下行至年底的1.67%

从权益市场的角度来看,四季度整个市场呈现出相对大幅度区间震荡的状况,虽然9月底在政策转向的预期下市场出现了显著的上涨,但10月之后,市场对于政策的预期逐步减弱,导致内需相关的部分行业出现了明显回落。但由于资金相对充裕,整个市场呈现出主题轮动速度较快的特征,主要热点集中在AI、机器人、谷子经济等方向。整个季度来看,上证指数小幅上涨0.46%,创业板指数下跌1.54%,小微盘股票出现了显著上涨。

Q:展望2025年一季度,您对市场有怎样的判断?

展望2025年一季度,春节前处于政策和数据相对真空期,同时伴随着央行延续宽松的货币政策立场,整个市场资金相对充裕,同时特朗普上台后的政策取向也会对基本面预期带来扰动,对于整个债券市场仍然利多

春节后,伴随着“两会”预期发酵,权益市场可能会适当回暖,债券市场则有可能面临一定的波动,但由于大的政策方向基本在去年的中央经济工作会议有所提及,整体债市受影响相对有限。

我们判断利率仍处于下行趋势之中,而权益市场可能面临较大的波动挑战。首先市场对于特朗普关税政策仍然抱有担忧,同时,新的刺激政策预期也在逐步减弱,但是在目前的状况下,央行通过互换方式给市场提供资金,因此权益市场处于一个底线相对确定的状态中

『后续投资思路』红利为主,搭配低估值成长

Q:您2025年一季度整体运作思路如何?

债券方面,配置将主要以利率债和高等级信用债为主,我们会根据市场情况,寻找机会逐步拉长组合久期,以博取利率下行中更丰厚的资本利得。

权益方面,我们的配置还是以红利类资产为主,搭配部分相对低估值、预期比较明确的成长类品种,组合将保持哑铃型配置,从而在目前变化较快的市场中争取更加稳健的净值走势。

Q:个股投资方面会遵循怎样的投资思路?

在具体的个股选择上,我们还是会聚焦于公司的基本面,更多的选择相对低估值、业绩增速稳定的标的进行投资,在投资的过程中也会对权益投资组合进行有效的分散,同时根据市场情况阶段性对行业进行增减和调整,从而减小市场风险对组合的净值冲击。

我们的配置仍以红利型资产为主,尤其是近年来备受关注的“红马股”——即具备分红能力的白马股。这类股票兼具稳健性和一定成长性,同时通过分红为股东提供收益,是相对优质的资产。此外,景气度向好的热点行业也值得重点关注,例如AI、机器人以及消费电子相关产业链。当前市场仍以存量资金为主,在这种背景下,热点行业更容易吸引资金流入。最后,出口产业链我们也会保持关注。在各国内需面临通缩压力的情况下,外需将成为拉动GNP增长的重要动力。

(以上方向仅代表基金经理根据当前市场环境及个人能力圈较为看好的投资方向,不代表实际持仓情况。)

『投资建议』理性思考,合理进行资产配置

Q:2024年股债波动加大,对于投资者而言,您有什么投资建议吗?

在瞬息万变的市场中,波动与分化永远存在,短期走势更是难以预测,建议投资者要以更加长期的资产配置思维来考虑投资规划。相比于过度关注短期的市场涨跌,股债合理搭配不仅能有效分散风险,更能帮助我们在市场起伏中保持平和心态,避免因短期波动而做出非理性决策。

泉果泰然属于二级债基,不仅可以配置债券,还能投资0-20%的股票,可以充分利用股债跷跷板效应:当股市低迷时,较高的债券仓位能够提供防御保护;股市上涨时,适度的股票敞口又可分享上涨收益,实现“进可攻、退可守”的投资目标。

在情绪波动剧烈的市场环境中,保持理性思考、逆向思维尤为重要。我们在投资过程中,要不断提醒自己,无论是股票还是债券,不要在大涨时盲目追高,更应该从资产配置的角度,去做更加长远的投资规划

$泉果泰然30天持有期债券A(OTCFUND|020855)$ $泉果泰然30天持有期债券C(OTCFUND|020856)$

$泉果泰然30天持有期债券A(OTCFUND|020855)$ $泉果泰岩3个月定期开放债券C(OTCFUND|021454)$


风险提示:泉果泰然每份基金份额设置30天锁定持有期,持有人在锁定期内不能申请办理赎回及转换转出业务。本基金是一只二级债基,通常情况下其预期收益与风险高于货币市场基金和纯债基金,低于股票型基金和混合型基金。投资本基金可能面临:市场风险、流动性风险、操作风险、管理风险,参与国债期货、信用衍生品的风险,投资资产支持证券、港股通标的股票、存托凭证等产生的特有风险。

泉果泰岩为债券型基金,在通常情况下其预期收益及预期风险水平高于货币市场基金,低于股票型基金和混合型基金。投资本基金可能面临:政策风险、经济周期风险、利率风险、信用风险、购买力风险、债券收益率曲线风险、再投资风险、国债期货投资风险、资产支持证券投资风险、信用衍生品投资风险、流动性风险等。本基金以定期开放的方式运作,即以封闭期和开放期交替循环的方式运作。本基金在封闭期内不开放基金份额的申购与赎回,在封闭期内将无法按照基金份额净值进行申购和赎回,投资者需在开放期内提出申购赎回申请。基金过往业绩不预示未来表现,管理人管理的其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。基金有风险,投资须谨慎。基金管理人不保证基金一定盈利,也不保证最低收益,投资者在投资前请认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件及相关公告。基金管理人评级为中低风险等级(R2),适合谨慎型(C2)及以上的投资者,具体风险评级结果请以销售机构评级为准。基金由泉果基金管理有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

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