一、热点事件
春节假期即将到来,出行热度渐起。2025年起,春节法定假期天数增加除夕一天,长线游、出境游需求有望进一步增长。从总体规模看,据交通运输部等部门预计,1月14日起,为期40天的春运里,全社会跨区域人员流动将达到90亿人次,铁路、民航客运量有望分别突破5.1亿人次和9000万人次,均创历史新高。
从中长期看,1月13日,国务院办公厅印发了《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》,提出6个方面18项具体措施,持续助力旅游消费需求提升。其中,一是丰富消费惠民举措;二是满足不同年龄群体消费需求;三是扩大特色优质产品供给;四是培育消费场景;五是创新产业政策;六是优化消费环境。具体措施包括推出冰雪旅游、避寒避暑旅居等特色旅游产品,打造“跟着演出去旅行”、“跟着影视去旅行”、“跟着赛事去旅行”品牌,增开旅游列车;开发时尚国潮产品,打造国货“潮牌”、“潮品”;发展夜间文旅经济,丰富夜间消费业态,支持各地对消费集聚商业区升级改造、优化配套服务,因地制宜延长热门景区、文博场馆开放时间。
综上,假期热度叠加政策支持,近期看好旅游业和交通运输行业方向。
关注旅游ETF(562510)、交通运输ETF(159666)及其联接基金(A类:019404,C类:019405)投资机会。
二、热点解读
1、春运跨区域客流有望创新高,假期预计呈现“返乡+旅游”多段式出行
2025年春运为1月14日-2月22日,为期40天,预计全社会跨区域人员流动量同比增长7%,其中铁路、民航分别同比增长5.5%、8.4%。
其中,春节假期延长有望巩固“返乡+旅游”多段出行模式,请2休11或请4休13带动出行距离更长。携程《2025春节旅游市场预测报告》显示,今年春节国内游客大交通出行距离同比去年增长43%。
同时,航班管家预测2025年春运民航旅客量同比增长10.9%,国内航线经济舱平均票价同比基本持平。春运高基数下的出行人次稳健增长为服务业消费的客流量铺垫了良好基础,预计春节期间OTA平台各业务线预定量保持10~30%增长,酒店行业间夜量呈现中个位数增长、价格中低个位数下滑,景区板块客流整体有望实现个位数增长,25Q1澳门GGR同比略升,餐饮客流保持回暖、客单价同比小幅增长。
2、免签红利下,入境游有望延续高增长,韩国人入境游增长突出
最新施行的“240”新政以及2024年以来“免签圈”的持续扩容作用下,携程数据显示,春节期间入境游订单同比增长203%,主要客源地国家为:韩国、马来西亚、新加坡、日本、美国、澳大利亚、泰国、英国、俄罗斯、越南等;其中,韩国入境游预订订单量同比增长452%。
传统入境游旅行社恢复偏慢,国际玩家不少退出市场,格局变化下头部OTA平台直接受益。(1)2019年旅行社接待外国人人次占入境游约55%,疫后线下旅行社资源和人才重建需时间,且传统热门线路与目前免签和社交媒体广泛传播下外国友人更多元的旅游需求匹配度也在变化,2024年前三季度接待外国人次中仅22%来自旅行社。 (2)Trip.com快速发展,在亚太区域用户规模与知名度显著提升,背靠携程国内非常完备的资源优势和热点捕捉不断获得份额,使得国内企业竞争优势持续提升,同时国际竞争主体不少退出国内市场。
图:我国外国人入境游人数(万人)
3、受益国家旅游消费提振政策,市场仍有较大增长空间
国务院办公厅印发《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》,提出“丰富消费惠民举措,举办系列文旅促消费活动”等18项具体措施。
同时,全国多省份陆续实施文旅消费券政策,有助于刺激2025Q1旅游需求释放。2025年上海、湖南、湖北、广东等多省市在携程、美团等OTA平台投放春节主题文旅消费券,结合各类门票优惠政策打通“商文旅、游购娱、吃住行”全领域消费环节, 预计将带动各地重点景区、主题乐园、剧院、滑雪场等场景客流增长。
图:2025 年春节期间多省市推出文旅消费券等优惠活动
三、相关产品
1、旅游ETF(562510)跟踪中证旅游主题指数(930633.CSI),该指数以中证全指为样本空间,选取涉及景区、旅行社、酒店等业务的上市公司股票作为成份股,以反映旅游类上市公司整体表现,为市场提供多样化的投资标的。按申万二级行业分类,指数主要集中在旅游及景区(31.7%)、航空机场(31.5%)、旅游零售(15.3%)等高景气板块,投资价值凸显。
中证旅游主题指数前十大权重股包括:中国中免、宋城演艺、上海机场、锦江酒店、南方航空、中国东航等。
2、交通运输ETF(159666)及其联接基金(A类:019404,C类:019405)跟踪中证全指运输指数 (H30171.CSI),选取中证全指样本股中的运输行业股票组成,以反映该行业股票的整体表现。根据申万二级行业,指数成分股主要分布在铁路公路(28.5%)、航运港口(26.5%)、物流(22.9%)。
中证全指运输指数前十大权重股包括: 京沪高铁、中远海控、顺丰控股、大秦铁路、上海机场、南方航空等。
数据来源:Wind,中信证券,中信建投,国信证券,浙商证券,开源证券,华夏基金,截至2025.1.23,以上个股不作投资推荐。以上产品风险等级为R4(中高风险),以上基金属于股票基金,风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。个股不作为推荐。指数表现不代表产品业绩,二级市场价格表现不代表净值业绩
以上基金为指数基金,投资者投资于以上基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等潜在风险。此外,特定风险还包括标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考 IOPV 决策和 IOPV 计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约、与目标ETF业绩表现出现差异等潜在风险。
投资者在投资基金之前,请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件,充分认识基金的风险收益特征和产品特性,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策,独立承担投资风险。基金主要投资于标的指数成份股及备选成份股,在股票基金中属于较高风险、较高收益的产品。
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