$海创药业-U(SH688302)$ 创新药黄金十年的起点
现在就是创新药黄金十年的起点,基于以下几个判断:
1、人口老龄化浪潮扑面而来,伴随的是重大疾病和慢性疾病治疗需求的快速提升。
2、中国已经非常明显地从生产型社会向消费型社会加速转变的过程。当前,存款在增加,因为没有保障,而社会主要可流动财富现金又主要集中在未来会变成老年人的,现在 40-60 岁之间的人群手中。这些人的是钱不出来,不消费,怎么转变为消费型社会?以前有房地产是最大头消费,现在汽车保有量也足够高了,吃喝拉撒花不了多少钱,旅游是非刚需。
能够和房地产类似:覆盖人群足够广,满足手上最有钱的那一群人的需求,体量足够大,刚性需求的行业,除了创新药,没有其他多少选择了。并且创新药消费,更加健康,绿色,可持续,没有后遗症。毕竟房子上百年也不会自然倒塌,药用完就没了。
3、国家已经意识到,创新药械,不是经济和居民的成本端,而是提升效率的利器,所以定位明确为“新质生产力”。
4、创新药行业,经过十多年沉淀,第一二批真正具有全球创新性的产品来了,国人可以第一时间用中国的创新药,可以用创新药赚美金了。中国的 bd 占据美国 mnc 公司 license-in 的 30%,这个比例甚至在 2025JPM 上面引起了有点恐慌性的讨论。中国制造牛,中国创新在生物药领域也很牛啊。
5、一以前投资界终局思维,感觉创新药在国内都养不活企业,只能靠融资输血为生。现在,国家牵头促进内循环发展已经非常明确。核心是解决支付来源的筹资问题:
一是医保基金腾龙换鸟,美国和中国处方占比上,创新药中国 5%美国 10%,但是支付占比上,中国还是 5%,美国 90%。中国绝大部分费用支付在仿制药和中药上,所以腾龙换鸟,要优化结构,可以看得见的是,明显加速,加大覆盖面,腾出来的钱,80% 用来支持创新药;
二是商保,现在很多人还不信,丙类目录马上出头。现在商保全年 500 亿左右投保金额,国家统一协调指挥之后,个人保费估计会比现在下降很多,2000 多就能商保不会是奇怪的事情,购买动力方面,现在的 80 后往后的人,大家相信等你们 65 岁的时候,还能有多少医保基金?所以很多明白人都会买。筹资起码 5000 亿,不过分吧?毕竟可以抵扣税(参考个人养老保险)。
腾笼换鸟+商保,未来 5 年,创新药市场做到 5000 亿规模,不过分吧?(现在国内才 1000 亿),也就是 5 年后 5 倍。
6、商业模式方面,百济已经预期 2025 年盈利,再鼎,康方,信达一大批头部企业,都面临盈利拐点了,这个行业是走得通的,尤其是内循环建立起来之后,内外形形成更优的共振协调发展模式。
综上,我就问你们,你们在怂什么?
千万别盯着某个研究的某个数据怎么样怎么样,那纯纯的钻牛角尖,看大势,看大变革,看大机会,找总体最优秀的人和公司,人无完人啊,神药也有短板,错过变革的机遇,才是最大的亏损。
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