回顾2024年,在食品饮料、农林牧渔、轻工制造等广义消费资产普遍表现相对一般的背景下,以潮流玩具和宠物消费为代表的处在强成长周期、业绩确定性较高的板块表现相对较好。
潮流玩具起源于20世纪末的中国香港和日本,主要包括艺术玩具、盲盒公仔、手办模型、球型关节人偶四类。据欧睿数据库统计,2023年全球潮流玩具市场规模563亿美元,同比增长1.2%,2018-2023年复合增速为3.4%;其中中国潮流玩具市场规模491亿元,同比增长6.4%,2018至2023年复合增速为5.4%。首先,随着生活水平不断提高,越来越多消费者开始为“情绪价值”付费,通过收藏兼具文化内涵和情感寄托的潮玩产品,能够获得心理上的满足和安慰。其次,潮玩也带有很强的社交属性,是一种新时代“社交货币”,在体现个人品味与个性的同时也能助力社交互动。同时,部分潮玩因为限量发售、产品稀缺,具备一定收藏价值和投资潜力,吸引众多消费者进行收藏交易,二级市场交易的火爆又进一步推动了潮玩市场的发展。而盲盒等新型销售模式的出现,也增加了购买过程中的神秘性和趣味性,激发了消费者的好奇心和购买欲。
放眼全球,以IP运营为核心的潮流玩具行业方兴未艾,无论是海外的IP巨头还是我国的头部IP运营商,均呈现出较为强劲的增长态势。我国潮玩头部企业在艺术家挖掘、IP矩阵打造、产品设计、品类拓展、渠道扩张和成本控制等方面优势较为显著,公司核心IP表现相对亮眼,新品推出节奏比较稳定,海外市场维持较好增长,未来成长势能或有望延续。
宠物消费是长坡厚雪的成长赛道,主要包括宠物食品、宠物用品、宠物医疗和宠物服务四类。根据中国畜牧业协会宠物产业分会发布的《2025年中国宠物行业白皮书》,2024年中国城镇犬猫消费市场规模3002亿元,同比增长7.5%,2015-2024年宠物市场规模复合增速为13.3%。政策层面来看,从过去禁止和限制养宠到近年各地因地制宜推出各类较宽松化和规范化政策,我国宠物行业相关政策不断优化完善。经济层面来看,随着居民消费能力和消费意愿不断增强,宠物消费也从过去最基本的生存需求转向更高层次的情感和个性化需求。社会层面来看,我国社会人口和家庭结构正在发生变化,在老龄化、少子化、单身化的趋势下,“单身经济”和“银发经济”兴起,出于情感寄托和陪伴需求,越来越多人可能选择饲养宠物。技术层面来看,从宠物食品和用品创新,到宠物服务效率提升,再到宠物健康管理,技术力量或将成为宠物行业高速发展的强大引擎。
与欧美市场相比,我国宠物行业起步较晚,目前养宠渗透率远低于海外,且产品主要定位于中低端价位。基于行业玩家数量的急剧增长以及产品服务同质化的现状,目前国内宠物行业可能充斥着大量无序竞争,行业格局或仍较为分散。我国宠物头部企业凭借多元化的品牌矩阵、稳定的产品品质、精准的营销推广和高效的销售网络,基本形成了较稳固的竞争优势,公司高毛利的主粮业务占比较大,自有品牌开始贡献核心业务增量,未来有望充分受益于行业规模扩张和市场集中度而提升红利。
展望2025年,潮流玩具和宠物消费行业或仍有投资机会。政策面角度,新兴消费或是消费结构优化升级的重要方向之一,培育新消费场景、打造国货“潮品”在越来越多促消费政策中被提及。基本面角度,潮流玩具和宠物消费或仍是消费行业中的高景气成长赛道。估值角度,市场基于未来成长确定性,可能给予行业头部公司一定估值溢价,但或未到明显高估程度。基于此,建议适当关注后续投资机会。
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