$日科化学(SZ300214)$20万吨烧碱项目投产，产能释放业绩会成倍增长。

$日科化学(SZ300214)$   $烧碱505(CZCE|SH505)$  $烧碱504(CZCE|SH504)$   日科化学20 万吨烧碱项目投产～烧碱业务潜力：近期烧碱期货和现货价格大涨，市场认为2025年氧化铝新增产能的集中投放，预计将拉动烧碱需求增长。日科化学公司 20 万吨烧碱项目已于 2024 年试生产，随着产量增长，有望为公司贡献更多收入，业绩会成倍增长。

2025年春节前烧碱现货期货大涨，主要源于以下几方面因素：

1. 供应端收紧：部分氯碱企业因液氯价格低位而选择降负生产，使得液碱供应持续收紧。同时，烧碱行业检修频繁，像山东、福建等地的氯碱企业在春节期间常因检修或液氯胀库问题开工负荷下降，部分装置停产，整体供应受限，库存压力得以控制。

2. 需求端扩张：下游企业节前备货积极性高涨，尤其是氧化铝行业对烧碱需求大增。氧化铝作为烧碱最大下游消费领域，占比超30% ，2025年国内外氧化铝新增产能预计大幅增加，国内有1200万吨产能的投产计划，其投产前后备碱、耗碱环节都将带来显著的烧碱需求增量。此外，制浆造纸、印染纺织等非铝需求随宏观经济复苏而增长，海外矿物加工发展也助力烧碱出口。

3. 市场预期偏强：烧碱产能投产集中在四季度，上半年供应增量有限，而需求在上半年已经开始上升，市场预期供应紧张。并且，韩国韩华化学的105万吨氯碱装置计划在2025年2月至3月检修，市场担忧韩国氯碱供应紧张，中国作为紧邻韩国的氯碱生产大国，存在潜在出口利多。

4. 资金大量涌入：自2024年12月以来，烧碱期货市场出现明显资金净流入，投资者对未来烧碱价格上涨预期强烈，资金的流入进一步推高了期货价格，并带动现货价格上涨。

5. 成本支撑有力：烧碱生产主要依赖原盐、电力等，电力、天然气等能源价格的上涨，直接推高了烧碱的生产成本，企业可能通过提价来转嫁成本压力。