科创板中的「A500」

自从去年9.24后，随着宏观经济及资本市场政策的转向，在投资者风险偏好提升的市场背景下，过去几年备受冷落的科技板块开始逐渐站上了A股市场的C位。

春节期间爆火的DeepSeek更是为A股科技股添了一把火，海内外投资者对我国科技股的信心显著增强，以科技股为领头羊的中国资产价值重估正在进行时。

在这个科技股成为全市场焦点的时刻，这几年发展如火如荼的指数基金肯定不会缺席。这不，1月份上报的两批共18只科创综指ETF在本周一开始陆续迎来密集发行，像科创综指ETF易方达（正在发售中，认购代码：589803，场内交易代码：589800）的募集期为2月17日至2月21日（本周五），共5个交易日。

单就科创综指ETF产品上报数量来看，科创综指的受欢迎程度可能仅次于前不久刚问世的A500。对于这样一只科技宽基指数，为什么其受关注度如此之高，今天借着这个机会，我们展开来聊聊。

一、科创板中的「A500」

如果要用一句话去解释科创综指的重要性，我觉得用“科创板中的「A500」”来描述可能最为适合不过。

过去几个月，A500火遍大江南北，从挂钩A500指数的产品数量及规模来看，短短几个月，A500走过了沪深300过去十年甚至更长时间走过的路。A500之所以受到市场众多投资者的关注，其主要原因还是在于其作为新一代宽基指数，行业均衡，对A股市场各行业具有非常好的覆盖度，能够很好的表征A股市场的整体表现。

从编制方案来看，科创综指虽然未参照A系列指数，仍归类为第二代宽基，但因科创综指作为综合类指数，指数成分包含了科创板几乎所有的股票（市值覆盖度接近97%），具有覆盖面广且全的特点，在投资上达到了与A500类似的效果。像A500指数的种种优势都可以用到科创综指上，具体而言：

（1）行业均衡：由于科创综指包含了科创板中的几乎所有股票，因此其行业分布与整个科创板个股的行业分布几乎完全一致。而像科创50、科创100及科创200这样的科创板宽基因未做硬性的行业偏离约束，其会因市值筛选等原因造成相对整个科创板的行业偏离。

（2）代表性强：这一点毋庸置疑，覆盖了科创板几乎所有股票的科创综指对科创板的代表性自然是无敌的，科创50及科创100等指数显然不能与之相比。

（3）给新兴行业以更多的包容度：对于科创板中发展前景良好成熟度相对较低的新兴行业而言，其鲜有大市值公司，像科创50这样的大市值宽基指数很难把这些股票包括在内。科创板综通过将科创板几乎所有的股票纳入指数，从而为这些公司在指数中提供了更多的曝光机会，从而在长期有望带来更优的投资回报。

（4）可避免追涨杀跌：按照市值简单筛选且固定数量的大市值宽基指数而言，成分股因市值变动进进出出指数，很容易陷入“追涨杀跌”的窠臼。科创综指作为近乎“只进不出”的宽基指数，很难出现追涨杀跌的情况。

除了科创综指数可类比为科创板中的「A500」而受到全市场的高度之外。科创板作为“20CM”的高弹性板块，其一直就是盛产爆款ETF的沃土，此前我在科创板和创业板ETF的狂欢及盘点 | 2023年ETF行业九大动向两篇文章中均谈到了这一点。

既然挂钩科创板指数的ETF产品本身就这么受欢迎，再加上科创综指独一无二的重要地位，科创综指ETF变得如此之卷也就在情理之中了。

二、不一样的科创综指

在上部分中我已经通过类比，充分阐述了科创综指的特点。在这部分我们不妨从数据角度来对科创综指ETF易方达（认购代码：589803，场内交易代码：589800）跟踪的科创综指进行分析。

（1）新一代综合类指数

客观来说，说到综合类指数，大家的第一印象往往不会太好，这主要是因上证综指历史上的不佳表现让大家对这类指数形成了不好的印象。

而随着指数投资发展至今天，随着指数编制方法变得越来越成熟，大家是有必要抛掉这种略显陈旧的看法了。

上证指数之所以表现不佳，其中一个非常重要的原因就是新股纳入指数过早，科创综指则尽可能规避了这一点，它要求：“上市以来日均总市值排名在科创板前 10 位的证券于上市满三个月后计入指数，其他证券于上市满一年后计入指数。”正因为科创综指对新上市公司在上市时间上有着较为严格的要求，其对科创板的市值覆盖度要低于100%，目前科创板中共585只股票，而科创综指的股票数量为567只，略微少一点。

此外，为了让指数的编制与大家通常的认知一致，本次对外发布的科创综指是全收益指数，其是包含现金分红的；为反映价格指数的表现，指数公司额外发布了科创价格指数。这意味着过往大家在观察指数表现时默认关注的是价格指数，而这次在科创综指这只指数上则默认为全收益指数，更为符合投资者的通常理解。

值得注意的是，这次科创综指ETF易方达跟踪的也是全收益指数。

（2）业绩优于科创50和科创100

2020年至今（截至2月14日），科创综指、科创50（全收益）和科创100（全收益）的期间回报分别为18.22%、4.93%和5.73%，科创综指表现更优。

这也意味着相对科创50和科创100而言，尽管科创综指覆盖范围更宽，成分股数量更多，但其表现并不差，反而要优于科创50和科创100。

数据截至：2025年2月14日

（2）电子行业配置比例降低，其他行业配置比例抬升

下表列出科创综指、科创50、科创100及科创200等指数的行业分布，可以看到科创综指相对于科创50指数的行业分布要更为均衡，在电子行业上的权重占比由64.41%降低至43.89%。这意味着科创综指的表现与电子单一行业表现的相关性有所下降，科创综指在收益提升的同时行业变得更分散，业绩不确定性得以降低。

数据截至：2025年1月31日

三、为什么要关注易方达基金？

在科创综指这样的战略性宽基指数面前，自然少不了头部大厂易方达基金的声音，其正在发行的科创综指ETF易方达将于本周五结束募集。

说到易方达这家ETF大厂，令我印象深刻的有两点：

（1）低费率：因为相信，所以看见

此前我在低费率：ETF竞争的终极杀器一文中对易方达基金的低费率产品竞争策略做过详细展开。

说到在ETF这块业务上的布局与发力，易方达基金并不算早，但其却通过借鉴美国ETF市场的成功路径，因为相信所以看见，在10年的2015年1月31日通过对旗下沪深300ETF易方达（510310）进行降费让利于投资者而不断获得投资者及市场的认可。

尽管目前ETF的降费已成潮流，但易方达基金在实行低费率的ETF数量上以及在践行低费率策略的决心上相对于同行依然有着明显的优势。

目前易方达基金管理的所有A股宽基ETF（除指增ETF）已全部实现最低档费率。这次科创综指ETF易方达（认购代码：589803，场内交易代码：589800）也同样不例外，费率内国内ETF产品中的最低档【0.15%（管理费）+0.05%（托管费）】。

（2）批量改名：引领同行

对于ETF产品而言，让投资者第一眼就能通过简明扼要的简称了解ETF的投资方向无疑是至关重要的。

前不久易方达基金对其旗下部分ETF进行批量更名，将一些没那么直观的ETF产品简称改为“最为直观的指数名称”+“ETF易方达”的形式，避免投资者对产品造成误解的同时也让更多的投资者第一眼能够识别出易方达的基金产品。

记得春节前夕，证监会在《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》中也谈到了规范ETF场内简称的问题，从这个角度来看，易方达又一次引领者ETF行业发展的潮流。

受易方达带动，可以看到近期不少基金公司也纷纷对其旗下ETF产品进行了更名，采用“最直观的ETF名称”+“基金公司”形式。

值得注意的是，我也特别看了下，这次已披露发行公告的14只科创综指ETF的命名均采用了“科创综指ETF”+“基金公司简称”的形式，这也意味着投资者可以非常便捷的通过基金扩位简称定位到各家公司的科创综指ETF了，易方达管理的科创综指ETF易方达（认购代码：589803）自然也不例外，这无疑给投资者带来了极大的便利。

毫无疑问，易方达基金能在ETF业务的方方面面引领行业发展风气之先，并做到后来居上。这跟公司在ETF业务上的持续投入及对ETF专业投资人才队伍的打造是分不开的。

正因为此，我们可以对易方达旗下的ETF产品多一份信任。

四、写在最后

在DeepSeek横空出世，以科技股为代表的中国资产面临价值重估的背景下，科创综指的问世及相应ETF的推出可谓恰逢其时。

科创综指作为科创板中的「A500」，在指数编制日趋成熟的今天，其规避了上证综合指数在几十年前推出时指数编制上的种种问题。相对科创50这样的科创板代表性宽基，科创综指行业更均衡，覆盖面更广，业绩更突出，为投资者布局科创板提供了一个称心的新工具。

易方达作为国内ETF行业的头部大厂，其在低费率及规范产品命名上均开启行业风气之先，这跟公司在ETF业务上的持续投入及对ETF专业投资人才队伍的打造密不可分，也许这正是我们可以对科创综指ETF易方达（认购代码：589803，场内交易代码：589800）多一点关注的理由。

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