国产AI技术突破引发的中国科技资产价值重估仍在持续。市场情绪持续催化之际，行情也向更多细分方向扩散。
越来越多投资者开始意识到，本轮席卷全球的AI浪潮，有望给中国科技创新产业带来新一轮长周期下的历史性机会。正如德意志银行在2月5日的研报中表示，“DeepSeek的发布将开启中国的‘斯普特尼克时刻’，意味着中国AI科技的崛起。”
其实，当下由DeepSeek引燃的行情，已不是本轮人工智能行情的第一阶段。两年前，同样是农历春节前后，ChatGPT的横空出世，卷动全球AI产业风云，不仅带领纳指开启了至今已超过两年的强势行情，也让人工智能概念成为了A股近两年的强势主线之一。（数据来源：Wind，2023/1/1-2025/2/21，指数历史涨跌情况不代表未来表现，不构成对基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动风险。）
Wind数据显示，万得人工智能指数在2023-2024两年间涨幅达60.02%，万得AI算力指数同期涨幅更高达126.01%。（2023/1/1-2024/12/31，指数历史涨跌情况不代表未来表现，不构成对基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动风险。）
今年国产大模型DeepSeek的崛起有望带领国内AI产业从“技术突破”的第一阶段迈入“应用落地与市场渗透”的第二阶段。
但是，伴随着科技投资的热度汹涌，也让不少相关板块的拥挤度来到阶段性高位，不少投资者对此产生了是否存在短期板块过热或交易过度的隐忧。（数据来源：Wind，截至25/2/21）
对此，我们回顾了过往几轮科技行情发展到第二阶段的一些特征，以此努力尝试寻找当前在本轮行情中的定位。
科技行情第二阶段的共性与思考
回顾近年来的A股行情，有过两轮主线清晰且周期较长的科技行情，分别是移动互联网行情和新能源车行情。
2010年，Iphone4的发布在全球范围内掀起智能手机浪潮，伴随市场渗透率的快速提升，带领全球“互联网+”行情开启，并带动国内相关产业链受益。（数据来源：Wind）
2013-2015年6月，是移动互联网行情的第二阶段，国产智能手机出货量增长，伴随移动通信相关举措密集推出，如2013年8月17日国务院发布《“宽带中国”战略及实施方案》，2013年12月4日工信部发放4G牌照等；同时海内外出现大批移动端的商业化成熟应用，市场主线也同样转向中下游应用产业，移动互联网应用与相关产业也迎来新一轮发展。（数据来源：Wind）
2019年底，海外新能源车龙头在国内建厂投产，并推出重磅新车型成为新能源车第一阶段行情的启动信号。同时2019年12月3日工信部《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（征求意见稿）发布，政策扶持叠加产业升级和基本面改善，点燃市场情绪。
2020年中-2021年，伴随着新能源车技术日益完善，国内新能源车市场渗透率快速增长。2020年10月20日国务院印发《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》推动行业加速发展，多家国产造车新势力得到市场认可，盈利能力兑现带动市场行情持续演绎至2021年底。（数据来源：Wind）
回顾以上两轮科技行情，会发现有着多重相似的特征，比如：
从主题到业绩的跨越：第一阶段由海外技术革新催生为主，资本追逐理论市场空间，而后进入国内产业链渗透率提升、应用端落地和业绩兑现主导的第二阶段；
政策与产业趋势共振：政策扶持是产业发展不可忽视的催化剂；
产业链扩散和中下游崛起：在行情的第二阶段，市场机会由上游硬件端向中下游应用端和服务端扩散。
而再看当下由DeepSeek引爆的技术革新，其低成本高效能的特点满足了AI中下游应用产业对于“高性价比”大模型的实际需要，各领域大厂纷纷官宣加速本地化部署。或可以预见，AI平权趋势下，大量商业化应用有望得以落地和发展。
从预期走向现实，哪些方向或蕴含机会？
基于前文探讨的科技行情第二阶段或是业绩兑现主导的核心逻辑，其中有一些方向的投资机会或值得我们关注：
AI应用端：从工具到生态的百花齐放
DeepSeek的爆火出圈，在全社会层面提高了对于AI大模型的整体认知度和认可度，伴随各类企业基于DeepSeek大模型对于AI应用场景的尝试和探索，各类AI应用生态有望加速发展。
算力国产化：有望实现从“可用”到“好用”的跨越
国产大模型的蓬勃发展有望加速推动国产算力需求的长期提升和算力生态持续完善，国产替代率或进一步提升；叠加“AI+应用”带动算力基础设施需求攀升，相关产业链有望持续受益。
半导体设备：自主可控或发展至“深水区”
2025年海外产业竞争或趋于收紧， 有望进一步加速半导体全产业链的国产化进程。作为兼顾产业安全与发展的核心环节和国内先进制造领域突破的重要方向，伴随国产替代率提升的长期趋势，半导体设备板块长期成长空间或仍大。
人形机器人：爆发元年或将开启
作为有望较大解放生产力和改善生活品质的潜力赛道，近年来海内外高度重视人形机器人发展，大幅投入且产品迭代速度加快。伴随着技术成熟完善和商业化落地日益临近，有望实现行业从“0”到“1”的爆发式跨越。
智能驾驶：技术升级与应用落地的交汇点
伴随AI技术突破，产业链协同效应增强。头部车企在高阶智驾技术方面加速发力，智能化能力成为车企竞争的重要因素。多方面因素催化智能驾驶应用范围不断扩大，商业化进程加速，市场渗透率空间有望打开。
DeepSeek的崛起，不仅是中国科技产业的一座里程碑，或也意味着海内外资本对中国科技产业价值重估的深层逻辑演变。
从“主题狂欢”向“价值深耕”的范式转变中，参考过往经验，本轮人工智能行情或可从更长的周期视角来观察和期待。
对此，通过指数化投资形式，以产业趋势和分散配置的视角整体布局，力争把握这场科技盛宴的时代机遇，或是相对较妥当的选择。以下几大科技创新方向或值得关注——
互联网科技龙头：风起势立，共识凝聚
恒生科技ETF（513130）、互联网ETF华泰柏瑞（517050）、港股通科技ETF华泰柏瑞（513150）
$恒生科技ETF(SH513130)$ $互联网ETF华泰柏瑞(SH517050)$ $港股通科技ETF华泰柏瑞(SH513150)$
科创板宽基指数：时代主线，科创引航
$科创综指ETF华泰柏瑞(SH589990)$ $科创板ETF(SH588090)$ $科创100ETF华泰柏瑞(SH588880)$ $科创200ETF(SH588230)$
科创综指ETF华泰柏瑞（589990）、科创板ETF（588090）、科创100ETF华泰柏瑞（588880）、科创200ETF（588230）
上下游产业链：细分赛道，配置思维
$云计算ETF华泰柏瑞(SZ159738)$ $中韩半导体ETF(SH513310)$ $智能驾驶ETF(SH516520)$ $游戏ETF华泰柏瑞(SH516770)$
云计算ETF华泰柏瑞（159738）、中韩半导体ETF（513310）、智能驾驶ETF（516520）、游戏ETF华泰柏瑞（516770）
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