超预期的港股，后市怎么看？

大家好，我是海富通基金纪君凯。今年开年至今，港股在经历了年初的震荡下跌后，在DeepSeek发布等催化下，迎来超预期的大涨行情，尤其是科技成长风格表现超预期。1月14日至3月3日，恒生指数上涨21.89%，恒生科技指数上涨31.12%，港股通科技指数上涨39.36%，创业板指上涨10.8%，纳斯达克100指数下跌1.73%。港股通科技指数同期表现跑赢A股科技成长风格的代表创业板指，也跑赢美股科技成长风格的代表纳斯达克。相对恒生科技，收益率上涨也更多。下面我和大家分享下，我对港股通科技指数近期大涨的原因，与其他科技成长指数的差异，后续对港股及港股科技板块的看法。

DeepSeek新模型的发布，一方面大大缩小了国产AI大模型与海外AI大模型的差距，而且提升了对中国科技实力的信心。另一方面，低成本的开源模型，极大地方便了AI应用的落地，催生更多创新应用场景和商业模式。港股的科技龙头公司被市场看好，不仅包括互联网科技公司的价值，也包括AI应用于汽车、医药等领域的潜力。港股通科技指数正好覆盖了中国互联网科技、汽车、半导体、创新药等领域的龙头公司，在叠加较低的估值水平，港股通科技指数近期表现亮眼。相对而言，A股相关的硬件公司更多，恒生科技指数中二线互联网公司的占比更高，爆发力和想象空间相对较弱。纳斯达克的估值相对预期定价较充分。

短期看，港股或震荡回调，回调幅度或较有限，中长期投资价值或值得重视。一方面，港股通科技指数中的中国龙头科技公司的竞争力未来有望进一步提升。另一方面，当前港股通科技指数的估值水平仍处于偏底部位置，较A股和美股同类仍相对较低。短期看，在前期上涨较多的背景下，受地缘政治和资金面情绪面边际影响，港股近期或震荡回调，回调幅度或较有限。拉长时间看，短期震荡回调或为中长期布局的较好时机。 $海富通中证港股通科技ETF发起联接A(OTCFUND|021464)$ $海富通中证港股通科技ETF发起联接C(OTCFUND|021465)$

数据来源：Wind，海富通基金，数据截至2025/3/3

注： 恒生科技指数代码HSTECH.HI，纳斯达克100指数代码NDX.GI，港股通科技指数指中证港股通科技指数（931571.CSI）。

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