春节期间，国产大模型DEEPSEEK的横空出世、哪吒2的热映以及宇树机器人在春晚的亮相，成为春节期间与资本市场相关的三大吸睛事件。春节之后，国内A股市场重新进入结构性重估和上涨阶段，科技领域的主题和热点精彩纷呈，交投活跃，牛股频现。与DEEPSEEK相关的国产算力、垂类应用，与哪吒相关的影视制作，与宇树相关的机器人供应链，成为了驱动A股新一轮上涨的龙头。特别是DEEPSEEK的横空出世，以其优异的用户体验，迅速成为了国产AI领域的现象级应用，相较于OPENAI的CHATGPT，DEEPSEEK的模型训练成本大幅下降，这一方面造成了全球算力产业链和AI产业链投资逻辑的改变，另一方面则是极大提升了中国科技高水平自立自强的信心，从某种意义上，更是强化了中国科技资产乃至中国资产系统性重估的硬逻辑。
除了上述因素之外，春节之后各种利好因素陆续涌现。2月17日召开的最高规格的民营企业座谈会，极大巩固和提升民营企业家的信心，为民营经济新一轮的发展注入了强劲动力。从海外的情况来看，特朗普政府在贸易政策上的欲迎还拒，美俄就结束俄乌冲突进行谈判等，有利于提升全球投资者对于非美资产的风险偏好。从资金面分析，在本轮结构性行情中，机构投资者主动参与的广度和深度显著提升，这有可能进一步推动风险偏好的变化以及权益资产的再配置。
展望下一阶段，我们认为，国内宏观经济持续回升向好将是大概率事件。如果地缘政治出现缓和，中国资产的系统性重估有望成为下一阶段A股市场的核心逻辑并得到进一步的充分演绎。下一阶段，随着信心和预期的系统性恢复，我们会围绕端侧人工智能、泛机器人产业链的科技成长板块进行战略性布局，并积极把握困境反转板块的投资机会。
智慧生活股票基金基金经理张琦
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