$星源卓镁(SZ301398)$    $宝武镁业(SZ002182)$   

人形机器人轻量化材料调研。                      问：目前关注人形机器人轻量化材料有何意义？镁合金在人形机器人材料领域的地位如何？

答：2025年人形机器人面临商业化应用的关键节点，其上游结构件产品的需求将在商业化过程中迎来爆发式增长。因此，在这个阶段，材料的选择及未来发展潜力成为大家最关注的部分，也可能是受益于机器人放量增长的细分领域。镁合金为最具潜力的材料之一，相比铝合金等其他材料，镁合金在价格、密度以及减重效果上具有显著优势，目前在智能化产业链中的边际变化最大，尤其在美国军工业的应用上展现出巨大的增长潜力。             问：过去十几年镁合金在汽车领域的市场表现如何，以及最近的变化是什么？

答：过去十几年来，镁合金在汽车领域的市场规模相对较小，增长不及预期。但自2024年开始，镁合金因价格优势（16000元/吨）和更优的密度特性，使得其在汽车轻量化领域的应用进展迅速，不仅被多家企业竞相推广，还吸引了更多产业链玩家加入。                                                     问：镁合金在汽车领域具体有哪些应用变化？对于人形机器人和汽车领域的发展前景，团队持怎样的看法？

答：目前，镁合金已成功应用于汽车的各种大型部件，如仪表盘支架、中控平台、车门板、内门板和底座等，这表明在汽车领域，镁合金的减重效果和材料成本优势正在得到更广泛的应用和认可。无论是人形机器人还是汽车领域，当前都处于快速发展的阶段，尤其是对于轻量化材料的需求增长明显。预计未来人形机器人在美国市场的推广将有一个更为广阔的环境，同时汽车领域也将持续关注并应用轻量化材料，这对相关产业链的上市公司来说是利好消息。                                                 问：在机器人应用中，镁合金的需求前景如何？

答：随着机器人行业增速较快，预计未来量产和商业化应用将大幅提高镁合金的需求量，且从价值量角度看，可能带来行业规模和增长空间的显著扩大。                                                       问：目前人形机器人的发展阶段如何？

答：人机机器人目前正处于快速发展的阶段，临近量产，得益于感知、控制技术和AI的快速发展，未来有望看到人形机器人在更多场景的成功落地。问：机器人结构的主要模块及关键零部件有哪些？

答：机器人结构主要包括感知、决策控制、执行四个模块，其中涉及的关键零部件有伺服电机、减速器、外壳材料等，而这些部件正有新的材料不断应用于其中。                                              问：在机器人迭代过程中，轻量化趋势如何体现？

答：在近几年的机器人迭代中，明显体现出轻量化的切换趋势。例如特斯拉二代产品在九个月的时间内减重约10千克，步行速度提升30%，同时国内优必选等头部公司产品也实现了显著的减重与灵活度提升。轻量化对于提升人形机器人的机动性和寿命、降低成本具有重要作用。                      问：轻量化材料在人形机器人上的应用机会有多大？

答：轻量化材料在人形机器人上有巨大的应用机会。通过材料替代（如镁合金替代铝合金），可以实现整机减重并提高效率和响应速度，同时降低全生命周期成本。目前，镁式轻量化材料（如镁合金）凭借其价格优势和出色的性能，在汽车等领域已开始被广泛应用，并有望在未来成为人形机器人结构材料的重要发展方向。                          问：镁合金相较于其他材料的优势是什么？

答：镁合金在轻量化方面表现出色，强度和散热性能也较为出色。目前，镁合金在价格上相比铝等金属材料及皮质材料和碳纤维材料更具优势，尤其是在汽车领域已取得显著减重效果，且在减震性能上优于铝合金。                                           问：在汽车散热方面，镁合金相较于其他材料有哪些优势？

答：镁合金在散热性能上优于其他材料，因此在汽车设计中，如车身散热盖部分，会优先采用镁合金进行配合使用。随着技术发展，未来汽车上可能会大量应用具有定时可体验功能的产品，比如星源卓镁和宝武镁业的部分产品充分利用了铝合金的散热性能。预计在未来，镁合金将进入快速提升阶段，并在汽车领域得到更广泛的应用。                问：镁合金材料在人形机器人上的应用情况如何？

答：在人形机器人领域，目前镁合金材料主要有两个类型，分别具有不同的特性。此外，还在镁合金中添加稀土等其他金属元素以增强其性能，使其在特定性能上比其他材料表现更优。目前，镁合金在机器人领域的应用场景正在逐步打开，例如宝武镁业和埃斯顿机器人率先推出镁合金工业机器人新品“ER4-550-MI”就采用了镁合金材料。          问：使用镁合金后，在成本和性能上有哪些显著优势？

答：使用镁合金后，在材料价格方面可以大幅度节约成本，同时镁合金在重量、灵活程度等方面也体现出优势。目前，镁合金已经开始在机器人领域替代原有材料，并预计未来在该领域的使用会进一步加快。                                                    问：对于工业机器人的需求量以及镁合金的潜在消费市场有多大？

答：根据国际机器人联合会的数据，全球工业机器人装机量增长迅速，中国工业机器人产量也达到了53万台，增长幅度达到40%。以每台工业机器人平均用量约5kg镁合金计算，若全部使用镁合金，则年消耗量可达2684吨。随着工业机器人数量持续高速增长，其对应的镁合金消费将非常可观，且应用场景已经开始逐渐显现。                      问：在人体机器人的材料应用上，铝合金有哪些潜在应用？

答：在关节外壳上，铝合金因其良好的散热效果和对稳定性的提升作用，是一个理想的材料选择。通过体积计算，一个电机外壳可能的单个用量约为700克，结合人体机器人通常包含约12个电机外壳的假设，可估算出整个机器人在电机外壳上的用镁金属量约为8.5kg，如果远期按100万套来算的话，那整个的对镁合金的消费量大概能够达到8500多吨。此外，躯干、腿部、手部及上半部分外骨骼等部位也有可能应用镁合金，其潜在的科技材料需求量同样庞大，预计可在万吨级别以上。问：宝武镁业目前的产能情况如何，尤其是在镁合金这一块？

答：目前宝武镁业的镁合金产能在全球范围内布局，整体控制后能达到50万吨以上的原镁和镁合金。                                                       问：宝武镁业在深加工领域的布局和进展如何？

答：宝武镁业逐步向深加工拓展，深加工业务占比从2019年的10.4%增长至接近一半，主要产品涉及汽车等领域，并已与小鹏汽车等公司签署合作协议并实现产品供给。同时，公司也收购了一些深加工公司，体现出一体化优势。                         问：宝武镁业在不同领域尤其是汽车领域的布局情况怎样？

答：作为行业龙头，宝武镁业在多个领域都有布局，包括高端和低端市场，尤其在汽车领域，已与国内外智能客户开展合作，并成功实现量产，未来随着下游领域的拓展和技术产品的开发，成长空间很大。问：星源卓镁专注于什么业务？其经营状况和客户群体如何？

答：星源卓镁专注于镁合金压铸环节，是一家拥有20年铝镁合金压铸技术经验的国家级产品创新小巨人企业。公司收入主要来源于镁合金压铸件（占60%以上）和铝合金压制件（30%），客户群体广泛，涵盖国内外众多智能客户。公司在新的加工领域具备显著的一体化生产能力，能够满足不同客户定制化、一体化需求。问：星源卓镁的客户依赖程度及业务发展状况如何？是否存在可能影响公司发展的风险因素？

答：星源卓镁早期客户依赖程度较高，但经过几年发展，业务收入实现多元，前五大客户的占比已逐渐下降，且已公告多个项目配套定点，总金额达15.73亿元，预计从2025年开始逐渐量产。随着业务结构优化和新生产基地建设，公司业务预计进入快速发展阶段，尤其是在镁合金行业，有望进入快车道，同时产能也会有所增长。问：有何风险？答：一是产品放量不及预期，可能导致对上游需求的影响，，二是行业关键技术突破及预期不确定，材料应用可能因技术迭代和切换而受影响；三是其他潜在业务发展中的风险因素。