【东吴电新】#股市怎么看#
Q4 业绩超预期分析：
一、光伏海外贡献较大，印尼投产后出货主要集中在 Q4 贡献超额收益；
二、磁材锂电盈利恢复不错，磁材以旧换新需求增加 + 锂电环比提升；
三、年末政策性补助有贡献
光伏
出货：印尼 Q4 出货大几百 MW，预计 25 年印尼电池出货 3.5-4GW，完整报告&纪要联系微信kk152056预估利润几个亿；光伏产品 25 年出货 20GW+，欧洲约 40%、日韩 5%、国内 40% 左右。
价格及盈利：预计行业 Q1 环比承压更大，Q2 会得到些修复。预计公司 24 年组件可保持几分钱 /w 利润
行业：今年下半年许多厂商或进入出清名单，Q4 或许会见分晓
欧洲：1）欧洲需求会保持一定增长，项目制需求会有增长、户用分布式如西北欧或有压力。总量会增加，布局市场有压力。2）3-4 月仍处于持续涨价的通道
技术：预计将 TPC 在 Q4 量产提效到 650W（2382 版型），或放弃小几分降本空间，形成接近 BC 的功率
浆料：TPC 端预计导入铜浆，效率可以比较接近，但量产导入公司会比较保守；可靠性年中会有些结果。 （更多调研纪要详见：股市调研）
锂电
出货：25 年最低 6 亿支，目前看盈利还是承压、今年利润目标还是不会太高，主要追求市占率、产能稼动率拉高
技术：25 年希望把全极耳的量产突破解决，预计下半年情况会更清晰
盈利预测：我们预计 25-27 年归母净利润 19.1/22.1/25 亿元，同比 + 5%/+16%/+13%，维持 “买入” 评级。
注：仅供参考！投资有风险、须谨慎！
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