一、大盘回顾：市场情绪降温，资金避险情绪升温
市场回调主因在于：
融资余额创新高：两市融资余额突破1.9万亿，逼近2015年杠杆牛水平，高位股抛压加剧；
科技板块集体退潮：机器人、AI算力等前期热门赛道大幅调整，斯莱转债、锋工转债等跌幅超10%，福莱新材、联诚精密等正股跌停；
年报披露窗口临近：资金转向业绩确定性更强的低估值板块，煤炭、电力等防御性品种逆势走强。
二、板块分化：高位科技股退潮，低估值防御品种受捧
科技板块重挫：机器人概念领跌，多数转债跌幅超6%，主因板块估值透支（如福莱新材年内涨幅翻倍）、缺乏业绩支撑，叠加融资盘获利了结；算力板块相对抗跌，中贝转债、科数转债仍受资金关注。
低估值板块崛起：
煤炭：陕西煤业涨接近6%，煤炭ETF（515220）放量上行，高股息属性吸引避险资金。
前些天接近18.9买进了些陕煤观察仓，今天爆发大涨出了一半，预计后面年报和一季度后会持续震荡活再次出现比较合适的机会。继续等待吧。
电力/能源：美锦转债（氢能+煤炭）、新港转债（火电转型）表现活跃；
并购重组题材：雪榕生物因实控人变更为资本运作高手蒋智，股债双双20%涨停，带动永安转债复牌预期升温。
三、转债市场焦点：强赎潮持续，新债供给加速 $中国神华(SH601088)$ $陕西煤业(SH601225)$ $雪榕转债(SZ123056)$
强赎动态：
博杰转债、威派转债、润禾转债公告强赎，最后交易日分别为4月21日、3月25日；
湘泵转债、濮耐转债进入强赎倒计时（14/15），需警惕溢价率收敛风险。
四、后市策略：高低切换延续，关注三大主线
防御性配置：煤炭ETF、电力转债（九洲转2）、高股息个股或成短期避风港；
超跌反弹机会：机器人板块若止跌企稳，可关注福新转债（1亿规模）、湘泵转债（零溢价）的弹性修复；
事件驱动：
量子计算（志特转债、科数转债）、AI医疗（塞力转债）等新题材或轮动；
持仓策略表现：
金债转债轮动策略：本周收益+4.06.%，今年累计收益+6.57%，最大回撤-0.7%。2023年收益15.2%，2024年收益16.4%
长盈组合稳健平衡；本周收益+0.79.%，今年累计收益+1.77%，最大回撤-0.7%。2024年收益17.19%，回撤最大3.5%。
今天就聊到这里，最后祝大家发财。
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