近日，四维图新（002405.SZ）以程鹏为首的管理层推出的员工持股计划，在资本市场掀起轩然大波，被众多投资者指责为以低价激励、低价员工持股的名义掏空公司，将资金输送至管理层口袋。这一事件不仅引发了股东们的强烈不满，也对公司的声誉和未来发展带来了诸多不确定性。
低价激励，价差巨大引质疑
2025 年 3 月 13 日，四维图新抛出员工持股计划草案，计划以 4.88 元 / 股的价格向管理层及核心骨干转让回购股份 。然而，此前公司回购均价高达 11.02 - 12.50 元 / 股，差价竟高达 60%。如此巨大的价差，无疑是在用全体股东的钱为管理层及部分员工发放巨额红包，这种做法被投资者痛批为 “吃相难看”。从正常的商业逻辑和市场公平性角度来看，如此悬殊的价格差异，严重违背了市场的定价原则和公平交易的精神，让广大股东的利益遭受了明显的损害。
长期计划暗藏短期套现玄机
该员工持股计划存续期长达 120 个月，同时配合 “离职后 18 个月可清仓” 的条款。表面上看，这是为了实现员工与公司的长期利益绑定，促进公司的长远发展，但实际上却可能成为管理层短期利益输送的 “合法外衣”。管理层完全可以在股份解锁后，通过辞职、减持、质押等一系列操作提前套现，而留给公司和其他股东的可能是业绩下滑、股价低迷的 “烂摊子”。这种行为不仅损害了公司的长期利益，也严重打击了投资者对公司的信心。
国资股东 “躺平”，管理层权力失控
在四维图新的前十大股东中，北京屹唐新程（6.23%）、中国四维（2%）等国资背景股东长期在公司经营决策中处于 “躺平” 状态，既不积极参与公司的日常运营管理，也未对管理层形成有效的制衡机制。这使得程鹏团队在公司中事实上成为了 “无冕之王”，能够肆意操控公司资源，为自身谋取私利。这种 “所有权真空” 的状态，无疑为管理层的不当行为提供了温床，让公司的治理结构形同虚设，也让股东的权益失去了应有的保障。
公司经营受影响，业绩与人才流失危机并存
从公司经营层面来看，受此次事件影响，四维图新的发展也出现了诸多问题。一方面，研发投入出现萎缩，2024 年研发费用同比下滑 15%，但公司却豪掷 3.4 亿元回购股份，如今看来这一行为极有可能是为低价员工持股做准备，本末倒置的资金安排无疑会影响公司的技术创新和产品竞争力；另一方面，公司核心算法团队 2024 年离职率达 30%，大量优秀人才的流失，反映出公司内部管理的混乱和员工对公司前景的担忧。真正看好公司发展的人才纷纷 “用脚投票”，留下的部分人员却可能是冲着股权套利而来，这对公司的长远发展无疑是巨大的隐患。
此外，公司在 2024 年突击分红 0.5 亿元（占净利润 62%），而同期经营活动现金流仅 1.2 亿元 ，这种不合理的分红策略也被质疑是管理层为了自身利益而进行的资本运作。同时，程鹏团队沉迷于资本运作，如收购滴滴造车残骸、洽购禾多科技等，但对车厂客户需求变化却反应迟缓，进一步削弱了公司在市场中的竞争力。
四维图新以程鹏为首的管理层推出的这一员工持股计划，引发了市场的广泛质疑和批评。这一事件不仅关乎公司管理层的诚信和职业道德问题，更涉及到广大股东的切身利益以及公司的未来发展走向。监管部门有必要对该事件展开深入调查，以维护资本市场的公平、公正和透明，保护投资者的合法权益。同时，四维图新也需要重新审视公司的治理结构和管理层的行为，及时纠正不当做法，重塑公司形象，挽回投资者的信心，否则公司将可能面临更为严峻的发展困境。
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