一、行情速览
股市动态：
3月14日，A股三大指数今日集体大涨，截至收盘，沪指涨1.81%，深成指涨2.26%，创业板指涨2.8%。全市场成交额18409亿元，较上日放量1926亿元。全市场超4400只个股上涨。板块题材上，乳业、保险、白酒、托育服务、游戏、零售、辅助生殖板块涨幅居前；军工电子、煤炭、钢铁板块表现相对落后。截至3月13日，两市两融余额合计19106.98亿元，较前一交易日减少61.5亿元。
债市动态：
3月14日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.56%，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.01%。
ETF指数资金流向：
3月13日净流入前10的指数以中小盘为主，科创50流入近13亿；行业/主题层面，科技板块流入较多，恒生科技流入近12亿。净流出前10的指数以大盘及小盘为主；行业/主题层面以创新药、红利等板块为主。 3月14日，嘉实中证A500 ETF（代码：159351）成交额为22.86亿元。嘉实科创芯片ETF（代码：588200）成交额为21.73亿元，沪深300ETF（代码：159919）成交额为17.13亿元，机器人指数ETF（代码：159526）成交额为0.808亿元。
二、今日聚焦
1、 央行：实施好适度宽松货币政策，择机降准降息预期
3月13日，中国人民银行党委召开扩大会议，重申“实施好适度宽松的货币政策”。 会议提出，将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。 会议认为，2025年全国两会是在“十四五”规划收官和“十五五”规划谋篇布局的关键节点召开的一次十分重要的会议。
2、 刺激消费利好，加大个人消费贷款投放力度
3月14日消息，金融监管总局印发通知，要求金融机构发展消费金融，助力提振消费。有关司局负责人就相关通知内容回答记者提问时表示，优化消费金融管理。鼓励银行业金融机构在风险可控前提下，加大个人消费贷款投放力度，合理设置消费贷款额度、期限、利率，优化资源配置。完善个人消费贷款尽职免责要求。在有效核实身份、风险可控前提下，探索开展线上开立和激活信用卡业务。
3、政府工作报告明确将制定促进生育政策，具体措施有望加速落地
政府工作报告时指出，将制定促进生育政策，发放育儿补贴，大力发展托幼一体服务，并增加普惠托育服务供给；政府工作报告还提到，将逐步推行免费学前教育。此次政府工作报告提到的 "育儿补贴 + 普惠托育 + 免费学前教育" 组合拳，标志着生育政策逐渐从“政策宣示”转向系统性支持，未来一系列支持生育措施有望加速落地。呼和浩特、深圳等全国多地将根据国家部署积极稳妥落实。
4、公募基金改革方案细则即将出炉，32万亿公募迎多项重大新规
公募基金改革方案的大致方案已经基本出炉，目前处在优化完善阶段，后续将由证监会正式发布，并征求意见。初稿主要从考核机制、费率改革、权益产品、合规、代销等六大方面做出新规定。其中最重要的当属改革公募基金考核机制，重点强调建立长周期考核机制。对于高管层面，降低规模、排名、收入、利润等指标权重，基金业绩指标的考核权重不低于50%。对于基金经理的考核，要求三年以上的业绩比例不低于80%，五年以上的业绩比例不低于50%。
（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）
三、策略观点
股票市场：
广发证券：2025年A股有望回升向好
广发证券金工组分析师表示，从信用通胀的宏观角度看，2025年A股总体有望回升向好。本轮杠杆率上行主要为债务稳定，产出走弱，在见到产出走强之前，宽松周期预期将大概率维持。自上而下看，权益市场上行弹性更大。风险溢价目前处于均衡区域，指数PE分位数整体位于相对较低位置，尤其创业板指处于PE分位数低位。从情绪视角看，股价处于200日均线以上的个股占总体的比例能反映市场高低热度，该指标目前处于较高区域。
招商证券：国补叠加平台反内卷，小家电利润率有望反转
2025年两会宣布3000亿特别国债，继续加码两新国补消费刺激政策，家电品类范围也从去年8+N扩圈至12+N，新增洗碗机、净水器、微波炉、电饭煲进入国补清单。这将为小家电企业带来利润率修复的机会，有效扭转小家电品牌利润率，投资者应重视小家电营收规模反转后的利润率修复机会。
债券市场：
国盛固收：政府债券供给增加，预计发债规模可能从2季度开始逐步放量
政府债券供给增加，预计发债规模可能从2季度开始逐步放量。2025年政府性基金赤字6.24万亿，较上年增加1.30万亿，其中专项债4.4万亿、特别国债1.8万亿(超长期特别国债1.3万亿、补充国有行资本5000亿)，专项债较上年增加5000亿、特别国债增加8000亿。总体来看，2025年政府债预算合计11.86万亿(不考虑特殊再融资债)，较2024年供给增加2.9万亿。从发债节奏来看，今年前两个月政府债券发行节奏缓慢，且更多发行特殊再融资债。而考虑到特别国债流程依然需要一定时间，以及专项债配套资金和债务率等约束，政府债券节奏可能从2季度开始逐步加快。
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