债券市场
债券市场收益率在3月11日大幅上行，10年国债收益率接近1.90%，随后几个交易日内震荡回落。收益率上行的原因是央行态度偏中性，保持了公开市场操作的净回笼，资金面也维持1.80%左右的要求，叠加权益市场强势，市场止损盘出现，出现较大幅度的调整。随后几个交易日内，市场情绪有所稳定。债券仍然主要跟随资金面和权益市场而变化。
国寿安保基金认为
基本面方面，出口和通胀数据均低于预期，但并没有提振债券市场的情绪。出口方面，根据2018年的经验，抢出口主要集中在关税清单发布后到实际落地前。本轮关税面向所有商品，由于贸易战带来的抢出口因素可能主要集中在1月。2月、3月，美国分两次落地对中国的全面关税，共计20%。通胀方面，2月CPI转负，存在一定的春节错位因素，剔除春节因素后，物价仍然偏弱。
流动性和政策方面，3月资金面相较于2月有所转松，且两会结束后依然保持稳定，表明并非临时的稳定性因素。从资金需求层面来看，1月信贷多增后，2月、3月信贷可能有所回落，对资金的挤占减轻，2月政府债券、尤其是置换债券集中发行后，在3月形成政府支出或置换存量信贷，也会对资金面形成利好。目前的主要矛盾依然集中在央行态度，央行针对汇率和利率稳定进行资金面的调控，目前资金利率依然维持在1.80%附近，关注央行态度的后续变化。
整体来看，央行宽松方向未变，短期力度有所收敛。年初以来的市场调整中，央行态度和债券偏贵的估值是主要矛盾；从债券定价上来看，短端已经调整较为充分，长端价值也逐步显现，可以更加关注调整后的买入机会。从央行态度来看，信贷和抢出口因素边际转弱，货币政策态度可能也出现变化。但目前尚未出现标志性风险事件、或经济确认走弱的数据，因此货币政策的转变依然是渐进的，关注2月金融数据的实际表现。
股票市场
上周市场震荡走强，周五收出一根大阳线，沪指向上突破3400点。全A日均成交缩量近五百亿，回落至1.65万亿水平。重要指数整体上涨，微盘指数领涨、涨幅近4%，核心蓝筹指数涨幅靠前；科创50逆势收跌、跌幅近2%。
板块方面，上周煤炭大涨，食品饮料、多胎、黄金珠宝等顺周期消费主题方向涨幅居前，科技方向IDC柴发及电源分支、军工、深海科技板块表现活跃，磷化工、稀土、小金属等独立景气分支活跃。泛AI科技方向的机器人、AI智能体、IDC算力基建、AI端侧、半导体等板块有所回调。具体来看，美容护理、食品饮料、煤炭、纺织服饰、社会服务等涨幅居前，计算机、机械设备、电子、房地产、通信等行业涨幅居后。
国寿安保基金认为
权益市场行情依然活跃，但市场风格出现风格切换，顺周期接棒成长板块并驱动宽基指数快速上涨，一方面消费是短期利好线索叠加方向，另一方面顺周期风格更多是高位板块阶段性获利了结和踏空资金入场做多低位方向。我们继续看好本轮A股中长期向上，且短期以AI为核心的科技方向是带动大盘上涨的主线方向。但与此同时，需要关注总量政策落地节奏以及基本面数据验证，市场短期仍面临“四月决断”考验。
从国内看，2月CPI、核心CPI、PPI表现均不及预期，且超季节性回落，尤其是核心CPI同比回落0.7个百分点至-0.1%，为2021年2月以来首次转负，CPI服务分项环比-0.5%，同样创2009年有数据以来同期新低，指向需求不足仍是核心约束。此外，2月新增信贷1.01万亿，同比少增4400亿，低于预期的1.24万亿，近三年同期均值1.5万亿，也低于季节性。2月新增社融规模低于预期、但好于季节性，政府债券加快发行仍是主要支撑。
从国外看，美国2月CPI和核心CPI双双低于预期，未季调CPI同比2.8%，低于预期值2.9%和前值3.0%，结束了此前连续4个月的反弹，核心CPI同比3.1%，低于预期值3.2%和前值3.3%，是过去46个月最低。主要分项普遍回落，美国通胀压力有所减轻
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