权益周报上周A股前半周整体震荡，周五在乐观政策预期下大幅攀升，当日上证50上涨了2.85%，全周上涨2.18%，在全部宽基指数中表现最好。
上周市场呈现蓝筹股强势的特征，上证50、沪深300指数表现更好，创业板、中证1000指数涨幅相对较小。相比二季度小盘股强势的表现，市场呈现出风格的再平衡。A股市场成交量并未进一步放大，万得全A指数的日均成交额为1.65万亿，较前一周的1.70万亿小幅下降。
行业指数方面，消费相关板块表现最好，美容护理、食品饮料、纺织服装、社会服务涨幅均超过3.7%，此外有供给侧改革预期的煤炭也上涨了4.8%。上周国家金融监督管理总局印发通知，要求金融机构发展消费金融，助力提振消费，进一步推升了市场对于消费板块的预期。
从两会的政策内容，我们也可以看到监管层对于推动消费的力度在不断加大，例如“以旧换新”规模翻倍增长，且财政中的经常性支出增速，从2024的2.7%提升至2025年的5.3%，政府消费支出增幅也在提升。
3月17日，国务院新闻办公室将举行新闻发布会，介绍提振消费有关情况。投资者对于消费政策的进一步乐观预期，有望提振市场风险偏好。
注：数据来源于Wind
注：数据来源于Wind上周公布的2025年2月的金融数据略低于预期，未能在一月份较好的基础上更进一步。具体来看，新增社会融资当月新增22333万亿，同比多增7274亿，主要增加的项目是政府债券，政府成为加杠杆的主体；金融机构口径下，新增人民币贷款10100亿元，同比少增4400亿，其中非金融机构的中长期贷款少增7500亿，是主要的拖累项。
社会融资规模和信贷是经济的前瞻指标，数据的阶段性走弱有季节性因素，但也需要警惕实体需求。两会增加了赤字率、提升专项债和特别国债的规模，其主要目的就是为了对冲目前企业和居民需求不足的问题，通过政府需求提振实体经济。随着需求的提升，未来社融数据或会逐步好转。
注：数据来源于Wind
注：数据来源于Wind本周市场展望
内需政策持续发力，提振市场的风险偏好，消费成为中央和地方关注的重点，刺激消费、鼓励生育、激发民企政策，不但提振投资者对资本市场的偏好，也提振居民和企业经营热情。宽松的财政推动之下，经济数据的改善有望实现，这有助于提升企业盈利能力，推动市场底部抬升。但外需的影响也不应忽视，2025年前两个月的出口增速开始回落，反映了前期担心关税是抢出口透支部分需求。美国对我国关税税率的提升，则会影响后续出口增长。
展望市场，目前阶段内部定价力度更大，无论是上市公司的业绩情况，还是宏观经济数据，对市场的方向选择更为重要，目前阶段保持相对乐观，主要是2024年四季度的政策会不断在数据端体现。市场风格或会逐步回归大盘股，尤其关注业绩稳定的板块。
权益市场投资策略
在刺激消费和生育激励政策之下，消费是短期利好线索叠加方向，后续的继续表现来自于财报季的业绩兑现。全年社会消费品零售总额有进一步提升的空间，但是否有超预期表现，需要观察经济复苏和居民消费意愿提升的情况。中期科技产业趋势仍然向好，科技中级别调整的窗口或仍需等待，关注国内AI算力和应用的投资机会。（数据来源:本文数据未经特别说明，均源自wind）
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