$中国平安(SH601318)$ $中国人寿(SH601628)$ $中国太保(SH601601)$
今天这篇文章是扫地僧司马懿写的第1170篇文章。如果您要和我互动，文末留言。
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平安2024财报亮点：寿险改革成果斐然
作为曾经持有中国平安近8年、最终斩获6倍收益的老股东，我始终密切关注着这家企业的每一步发展。今年，当平安的股价再次触及48元时，我毫不犹豫地选择了继续分批配置。这份跨越周期的信任，并非凭空而来，而是源于我对中国平安“综合金融+医疗养老”战略的深刻理解与坚定看好。
当我翻开2024年的财报时，内心的激动难以言表。这份财报，用一句话来总结，就是平安寿险改革以来最强的一份财报。在拆解数据之前，我想先提一句题外话。今年平安的财报看起来焕然一新，各个业务板块的逻辑和数据展示得更加清晰明了。这对于中国平安这个涵盖“综合金融+医疗养老”的庞然大物来说，优化财报的展示内容，降低财报的阅读门槛，无疑能够吸引更多的投资者，这是非常明智且必要的举措。
财报中的业绩数据更是让人眼前一亮。归属于母公司股东的净利润达到了1266.07亿元，同比大幅增长了47.8%；拟派发的2024年末期股息为每股1.62元，全年股息每股2.55元，同比增长了5%，分红总额更是连续13年保持增长。这些数据，无一不彰显出平安在寿险改革后的强劲势头。
当然，大家最为关注的还是平安寿险板块的表现。自2019年正式开启寿险改革以来，平安经历了代理人规模、新业务价值等业绩指标的下滑，股价也一度进入调整区间。但今年，平安终于交出了一份令人满意的答卷。财报数据显示，平安寿险代理人规模达到了36.3万人，人力规模连续三个季度企稳回升；同时，代理人队伍的产能也显著提升，人均新业务价值同比大幅增长了43.3%。在代理人规模和产能的双重驱动下，作为寿险公司利润的先行指标的新业务价值达成了285.34亿元，同比增长了28.8%。这标志着平安已经初步完成了寿险改革，渠道和产品改革的成效正在持续释放。
02
渠道改革：一超多强，全面开花
对于寿险公司来说，代理人始终是最核心的销售渠道。但如今，平安在强调代理人规模的同时，更加注重质量、注重产能。回想起平安寿险代理人队伍在高峰期时曾有100多万之众，但其中鱼龙混杂，人力产能参差不齐。经过数年的改革，平安终于收获了一支高素质、高学历、高产能的代理人队伍。
2024年，平安寿险聚焦以“优”增“优”，致力于提升优质新人的留存率。新增人力中，大专及以上学历销售人员的占比同比提升了0.5个百分点。如今，这支队伍规模已经企稳回升，队伍形象更加专业、精英化，并且产出质量大幅提升，产出的可持续性也远超过去。我相信，在未来，这支队伍将吸引更多志同道合的高知人群加入，为平安的持续发展注入新的活力。
除了代理人渠道外，平安在渠道改革中还积极推进银保渠道、社区金融服务及下沉渠道的发展，实现了多条腿走路，发展更加均衡、稳健。这三个渠道对新业务价值的贡献比例也在逐步提升，2024年共贡献了平安寿险新业务价值的18.7%。
其中，银保渠道的优势不断扩大，新业务价值强劲增长。2024年，平安银保渠道新业务价值同比劲增62.7%。这得益于平安持续深化银保渠道“5+5+N”策略的实施。除了与5大国有银行合作外，平安还全面拓展了5家全国性股份银行的合作，同时挖掘了N家潜力城商行寻求增量，全力扩充优质合作网点。当然，银保渠道也是聚焦价值，致力于打造专业化私人财富管理专家“新优才”队伍。在严监管环境下，银保渠道加速向头部公司集中，而平安的综合金融和医疗养老战略也天然更加匹配银行客户多元化的需求。因此，我坚信银保渠道将成为平安未来发展的重要增长点。
社区金融渠道则是激活存量客户的有效途径。平安参考城市治理中的“社区网格化”管理模式，发展建设了具备中国保险特色的创新渠道。通过让代理人深入社区中，让拥有保单的客户享受家门口的服务，平安在提高存续率的同时，也激活了存量客户的增量需求。2024年，社区金融服务渠道存续客户13个月保单继续率同比提升5.7个百分点，新业务价值同比提升超300%。在网点方面，平安寿险已在93个城市铺设了131个网点，较年初增加了42个城市和66个网点。在队伍方面，已组建了2.4万人高素质、高绩效、高品质的三高精英队伍。
03
产品改革：“保险+”模式，打造差异化竞争优势生态双响炮
金融是一个同质化非常严重的行业，因为金融产品的载体是合同，而合同条款是很容易复制的。因此，要打造差异化的竞争优势，只能拼服务。传统保险公司在拼服务时，主要拼的是理赔服务。但随着时间的推移，单一的理赔服务也逐渐同质化，难以形成独特的竞争优势。
而平安则选择了一条难而正确的路，它花了更多的时间和精力来构建“医疗和养老”生态，从而极大丰富了保险服务的内涵和外延。平安的“保险+”战略，将医疗服务、养老服务作为权益，极大地提升了保单的竞争力。
在医疗方面，“平安臻享RUN”自2021年推出以来，就为客户提供全生命周期的医疗健康服务。它重点打造了“特色体检、控糖管理、在线问诊、门诊预约协助及陪诊、重疾专案管理”五大亮点服务，为客户提供了一站式的医疗健康服务。2024年，平安寿险健康管理已服务超2100万客户，健康管理服务使用率较上年提升了2.1个百分点。其中，新契约客户使用健康管理服务的占比近79%，获得了客户的广泛欢迎。
在养老方面，平安居家养老服务累计签约服务供应商超150家，已覆盖全国75个城市。它上线了数百项十维居家养老服务，累计超16万名客户获得了居家养老服务资格。此外，高品质康养社区项目也已布局5个城市，共计6个项目，均陆续进入建设阶段。其中，在2024年12月23日正式发布的“颐年城·福田”社区拟于今年在深圳落成。
回顾过去十年我与平安的羁绊，我深感自豪与欣慰。平安在寿险改革中的坚定与执着，让我看到了它未来的无限可能。而这份寿险改革以来最强财报的出炉，更是让我对平安的未来充满了信心。
站在新的起点上，平安已经整装待发，准备再次引领全球保险潮流。而我，作为平安的坚定支持者，也将继续陪伴它走过下一个十年、二十年，甚至更长的时间。我相信，在未来的日子里，平安将继续保持稳健的发展态势，为股东创造更多的价值，为社会做出更大的贡献。
同时，我也注意到中信证券最近发布的一份研报指出，中国保险股正开启“慢牛之路”。从未来可能的估值切换维度来看，建议关注中国平安。中信的逻辑是，平安已大幅出清地产和金融科技的压力，未来瞄准银保市场格局重塑有望成为头部玩家；同时资产端大举配置头部银行股，公司的盈利稳定性预计将显著增强。这份研报无疑为我的投资决策提供了有力的支持。我相信，如中信报告标题所言，平安正开启慢牛之路，而我，司马及夫人，也将继续坚定持有平安，与它一起迎接更加美好的未来。
耐得住寂寞，守得住繁华。投资的道路需要用脚去感受，投资的道路需要用心去丈量。需要“司马懿”的坚忍，更需要“扫地僧”的禅心。此文仅作为本人投资记录和思考，投资有风险，入市需谨慎。
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